纳毕化学集团宏观经济与电矿冶产业

研究内参

2024年3月刊

纳毕研究总院编制

摘要

2024年3月，CPI同比增长0.1%，较上月下降0.6个百分点，环比下降1.0%，较上月下跌2.0个百分点,食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因。PPI同比下跌2.8%，较上月下降0.1个百分点，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点，房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是PPI同比下跌的主要原因。

2024年3月末，狭义货币（M1）余额68.58万亿元，同比增长1.1%，较上期下降0.1个百分点；广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%，较上期下降0.4，高于市场预期。整体而言，春节错位以及万亿国债持续落地使用，M1同比增速下降，但M2同比增速在信贷需求偏弱、财政投入力度加大以及高基数效应的作用下维持低位。

3月A股共发行新股10只，环比增加4只；合计初始募资59.00亿元，环比增加0.64亿元。其中，主板募资总额居各板块首位。3月，港股IPO市场回暖，共7只新股上市，均为香港主板，募资净额近20亿港元，同比去年同期减少1家，募资金额同比减少28.94%。

3月，光电、风电装机保持较大增幅，火电、核电、水电装机增速缓慢。其中，火电同比增长4.2%；水电同比增长1.9%；风电同比增长21.5%；太阳能发电同比增长55%；核电同比增长0.3%。

金属矿产方面，3月全国镍生铁产量为2.77万镍吨，66.2万实物吨，实物吨环比下降2.82%，金属吨环比增长5.95%。其中高镍生铁约22.5万实物吨，2.12万金属吨；低镍生铁约43.7万实物吨，0.65万金属吨。当前，国内高镍生铁冶炼厂随镍矿价格高位运行，加之3月高镍生铁处于单边下行过程，国内镍铁产量出现下行。碳酸锂产量回升，3月,国内碳酸锂产量42,792吨，环比增加32%，同比增加43%。1-3月国内碳酸锂累计产量为116,804吨，累计同比20.8%。锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累。

冶金方面，3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅16.7%。工业硅自春节后一直维持连续下跌行情，进入4月份，硅价低迷的行情未有好转，行业库存高位且去库困难，企业生产压力较大，云南及新疆伊犁等部分硅企在4月份有进一步减产，四川临近平水期无复产意向，预计4月份全国工业硅产量降至34万吨以下。

3月，正极材料产量在21.31万吨，环比增加55%。其中铁锂材料增幅在70%，3月铁锂企业订单逐步恢复中，头部铁锂企业订单增量较为可观，开工率上升，供应增加；三元材料增幅在33%，中镍材料是市场热门产品，在3月维持可观增量，低镍和高镍也从2月低谷实现复苏；钴酸锂和锰酸锂分别实现44%/26%的环增。预期4月，四大主材总体环比增量在16%，其中铁锂材料在四大主材中增幅最高，预期环增在20%，冲量势头较足。三元预期在环增10%左右，增速相对于3月有所放缓。

一、宏观市场

当前我国发展的外部环境复杂多变，挑战增多，地缘政治风险呈升级态势。国内方面，一季度以来我国经济总体延续恢复态势，经济基本面持续恢复，生产和投资均呈现不同程度的增长，但需求不足矛盾依旧突出，市场主体预期不稳、信心下降，经济增速尚未恢复到合理区间，经济恢复后续动能不强。

（一）经济形势

1、国内生产总值GDP

2024年第一季度国内生产总值为296299亿元，同比增长5.3%，较2023年上涨0.1个百分点。其中，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

2024年第一季度以来，随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》审议的通过，国内稳增长政策效应逐步释放，经济基本面持续恢复，生产和投资均呈现不同程度的增长；国际方面，2024年主要贸易体经济复苏，外需有所改善，叠加基数效应，进出口延续回升态势。

具体而言，从需求端来看，投资企稳回升，对经济贡献增强，2024年一季度全国固定资产投资100042亿元，同比增长4.5%，较2023年上涨1.5个百分点。受收入增速放缓叠加基数效应影响，2024年一季度社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，较2023年下降2.5个百分点。国外需求也呈现改善态势，进出口增速由负转正。2024年一季度货物进出口总额14313亿美元，同比增长1.5%。从供给端看，2024年一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，较2023年上升1.5个百分点，工业生产稳步复苏。

总体而言，2024年第一季度经济运行稳中向好，投资和生产持续复苏，对经济基本面形成良好支撑，房地产开发投资拖累固定资产投资，进出口增速由负转正，第一季度GDP实现5.3%的增速，2024年首季迎来开门红。

图表 1：2020-2024年国内GDP同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

2、价格指数（CPI、PPI）

2024年3月，CPI同比增长0.1%，较上月下降0.6个百分点，环比下降1.0%，较上月下跌2.0个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响约为-0.3个百分点，新涨价影响约为0.4个百分点。

食品价格环比下降是CPI环比下行的主要原因，具体表现为：春节过后需求回落，叠加节后并未出现明显的极端天气，大部分地区温度高于往年同期，使得食品市场供给相对增加，食品价格影响CPI环比下降。受节后旅游、出行减少影响，出行类服务价格大幅回落影响非食品价格回落。此外，扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.6 %，较上月下降0.6个百分点，主要是受上年同期春节错月基数较高影响。

CPI关注食品和非食品两个方面，食品价格主要由猪肉、鲜菜和鲜果等驱动，非食品价格由工业消费品和服务价格驱动。3月份，受降水天气有利于生鲜农产品储运以及春节后消费需求减少影响，居民消费价格有所回落，具体而言：食品项价格环比显著下降，其中鲜菜、猪肉、水产品价格环比下降是主要原因；非食品价格环比负增长，其中出行类服务价格下降是主要原因。

CPI展望：食品项看，猪肉方面，在生猪供给仍高和中央储备政策干预下，预计猪价或将触底回升；鲜菜鲜果方面，受季节性因素影响较大，如极端天气带来产量和物流仓储成本波动，存在一定程度波动性，预计整体有所增长；非食品项看，服务价格随经济提振保持平稳增长，工业消费品则随上游大宗商品价格回落继续回落。总的来说，受政策促进消费需求释放和低基数效应影响，CPI整体处回升态势，消费品价格方面存在一定压力，服务价格方面则主要取决于需求恢复形势，预计2024年CPI同比增速较上年有所提升，约为0.6%。

图表 2：2020-2024年国内CPI同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

2024年3月，PPI同比下跌2.8%，较上月下降0.1个百分点，环比下跌0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点。其中去年价格变动的翘尾影响为-2.3个百分点；新涨价影响约为-0.5个百分点。

房地产市场恢复缓慢，外部环境趋紧，工业品总需求弱于供给是PPI同比下跌的主要原因，具体表现为：黑色金属冶炼和压延、水泥价格持续下滑，加工业价格持续环比下降。

PPI展望：油价方面，受OPEC+减产供应政策和地缘政治因素影响较大，叠加全球流动性转折，因此预计油价中枢将稳中趋降；有色金属行业方面，随着未来有色金属出口国供给逐步回升，需求依旧保持一定韧劲下，预计有色金属价格中枢震荡向上；黑色金属行业方面，受欧美升息转折及需求收缩影响，涨价风险并不高；化学原料制造品行业方面，该类商品的价格受原油影响较大，预计走势与原油价格保持一致，稳中趋降；煤炭行业方面，煤炭风险犹存，迎峰度夏时节下煤炭价格有阶段性上行压力。总的来说，随着国内经济逐步恢复走出低谷，全球大宗商品价格整体或将继续震荡，但结构表现有所分化，叠加高基数效应消退，预计2024年PPI同比增速较上年有所提升，约为-0.4%。

图表 3：2020-2024年国内PPI同比增速（%）

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

3、采购经理指数PMI

2024年3月，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。3月PMI的主要亮点在于需求大幅回升，其核心贡献在外需的超季节性回升。外需中化工、汽车和纺服回暖较多，关注下游库存较低的消费制造业；内需中结构分化显著，新能源和计算机电子通信两大新质生产力行业的需求强劲回升，后续“外需定边际、内需调结构”的状态将持续存在。

1）3月制造业PMI较上月上升1.7个百分点至50.8%，较季节性低0.3个百分点：①供需两强，外需修复更为强劲；②出厂价格走弱，海外因素主导原材料价格回升；③原材料采购回升，库存回补；④大中小企业均有回暖，小型企业升至扩张区间。

2）3月非制造业商务活动PMI为53.0%，较上月继续上升1.6个百分点：①生产性服务业，尤其是数字经济类（电信广播电视和卫星传输服务业等）景气度维持高位；②政策支撑下房建季节性回升支撑建筑业回暖，土建与建安新订单回落。

3）2024年3月PMI数据大幅回弹的主因在于需求大超季节性，整体呈现出“外需定边际、内需调结构”的特征：①外需贡献为主，其中化工、汽车和纺服回暖较多。3月PMI 出口订单回升强于季节性基本可以解释新订单超季节性的回升。显著高于全国均值的行业为汽车、化工和纺服，这与海外PMI见到拐点、美国库存周期的抬头或相对应。②内需结构分化显著，新质生产力行业需求回暖。剔除出口订单显著较强的行业，新能源（电气机械及器材）和计算机电子通信两大新质生产力行业的需求强劲回升，这也与3月EPMI与季节性之差收敛的特征相匹配。

4）往后看，“外需定边际、内需调结构”的状态持续存在。在经济转型的背景下传统链条需求收缩、政策脉冲式刺激新兴产业需求的现象会持续出现，内需整体以稳为主，此背景下外需对总需求的边际影响力凸显。

图表 4：2020-2024年国内PMI指数走势

数据来源：国家统计局、纳毕研究院总院整理

4、广义货币M2

2024年3月末，狭义货币（M1）余额68.58万亿元，同比增长1.1%，较上期下降0.1个百分点；广义货币（M2）余额304.8万亿元，同比增长8.3%，较上期下降0.4，高于市场预期。整体而言，春节错位以及万亿国债持续落地使用，M1同比增速下降，但M2同比增速在信贷需求偏弱、财政投入力度加大以及高基数效应的作用下维持低位。

从M2与M1的同比增速差看，3月末两者的同比增速差为7.2%，增速剪刀差较上期下降0.3个百分点。自2023年以来，M1和M2同比增速均已形成持续性下降的趋势，但本月增速差缩小主要是M2同比增速下降快于M1，而M1同比增速依然维持下历史地位，共同显示当前资金活化程度依然较低。

图表 5：2020-2024年国内M2同比增速（%）

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

5、社会融资规模

2024年3月，新增社会融资规模48725亿元，较去年同期少增5142亿元，大幅高于市场预期。

从结构来看，新增人民币贷款32926亿元，同比少增6561亿元；新增外币贷款543亿元，同比多增116亿元；新增委托贷款-464亿元，同比少增639亿元；新增信托贷款680亿元，同比多增725亿元；新增未贴现银行承兑汇票3552亿元，同比多增1760亿元；新增债券融资4608亿元，同比多增1251亿元；新增股票融资227亿元，同比少增387亿元；新增政府债券4642亿元，同比少增1373亿元。整体而言，虽然3月社会融资规模高于市场预期，但同比依然是少增，除了企业债券融资、未贴现银行承兑汇票以及信托贷款的小幅支撑，其余分项均以不同程度的同比少增拖累本月社融规模，尤其是人民币贷款继续大幅少增。

图表 6：2018-2024年我国全社会新增融资规模及同比

日期	社融增量（万亿元）	增量累计同比（%）
2018年	22.5	-14.0%
2019年	25.7	14.1%
2020年	34.9	35.8%
2021年	31.4	-10.1%
2022年	32.0	2.1%
2023年	35.6	10.6%
2024年1-3月	13.0	-11.0%

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

6、规模以上工业增加值

2024年3月，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上期加快17.2个百分点，低于市场预期，其中高技术产业同比增长7.6%，显著高于其他分项。2024年1-3月，规模以上工业增加值同比增长6.1%，较上期回落0.9个百分点。随着工业需求稳步回升，工业企业利润降幅收窄，同时稳增长政策的持续发力，包括设备以旧换新和金融支持政策的持续推进，工业产出仍将得到有力支撑，预计工业经济有望继续恢复。

从三大门类看，2024年3月采矿业增加值同比增长0.2%，制造业同比增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长4.9%。其中，制造业在国家设备以旧换新以及金融支持下，生产效率和生产动力得到较强提高，同比增速高于整体增速，形成较高的增速支撑，而采矿业同比增速处于低位，主要受到地产施工低迷以及相关基建项目推进偏慢，致使上游行业对本月工业产出形成拖累。

此外，高技术产业在国家相关产业政策支持下发展依然较为活跃，3月同比增速达到了7.6%，连续4个月快速增长，累计增速7.5%，较上期持平。

图表 7：2020-2024年国内规模以上工业增加值同比增速（%）

数据来源：工业和信息化部、纳毕研究院总院整理

7、中美汇率变动

2024年3月，受到中美利差倒挂、美国经济数据好于预期、美降息时点预期推迟，叠加中国经济数据好于预期等因素影响，人民币汇率小幅下跌，整体走势平稳，总体在7.0942至7.2623区间内双向波动。其中，人民币在岸汇率从7.1985跌至7.2232，累计下跌247个基点；人民币中间价从7.1036涨至7.0950，累计调涨86个基点；人民币离岸汇率从7.2081跌至7.2578，累计下跌497个基点。主要影响因素包括：第一，美国2月经济数据继续表现强劲，3月8日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，高于预期的20万人；美国3月Markit制造业PMI初值52.5，高于预期和前值。第二，美国通胀再次超预期反弹。继2023年12月和2024年1月美国CPI同比增速超预期上涨后，2024年2月，美国CPI同比增长3.2%，再次高于预期和前值的3.1%；国际原油价格也继续震荡上行，3月布伦特原油现货价格平均值为85.42美元/桶，较2月环比上涨1.8%。超预期的经济数据、反弹的通胀及原油价格上涨，进一步加深了市场对美国降息时点推迟的预期。第三，国际货币政策方向方面，当地时间3月21日，瑞士央行将利率下调了25个基点至1.50%，受瑞士央行意外降息影响，北京时间3月22日美元指数涨至104.4226，较21日上涨4271个基点。

从3月的内部环境来看，在稳经济政策的主力下，经济恢复继续，但经济内生修复动能仍待进一步加强。国内经济基本面，2月CPI增速由负转正，1-2月固定资产投资增速、工业增加值增速均高于预期和前值。从3月的外部环境来看，中美利差保持倒挂，人民币依旧承压。截至3月28日，美国10年期国债收益率为4.20%，中国10年期国债收益率为2.2877%；美国1年期国债收益率为5.03%，中国1年期国债收益率为1.7756%。跨境资金方面，3月北向资金净流入219.85亿元，利多人民币。美元指数方面，受CPI超预期反弹及瑞士央行意外降息影响影响，3月美元指数继续上涨。

总体来看，美国经济数据强劲、美国CPI超预期反弹、瑞士央行意外降息、中美利差倒挂、中国国内经济数据好于预期等因素导致3月人民币总体呈现小幅下跌，7.0942至7.2623区间内呈现双向波动态势。

图表 8：2020-2024年我国汇率变动情况

数据来源：中国人民银行、纳毕研究院总院整理

（二）资本市场

1、A股股票发行

据Wind数据显示，2024年3月A股共发行新股10只，环比增加4只；合计初始募资59.00亿元，环比增加0.64亿元。3月单只新股募资额均值为5.90亿元，相较2月平均9.73亿元下降了39.36%。

板块分布方面，3月沪深A股共发行新股7只，环比增加2只。主板募资总额居各板块首位。3月主板3只新股发行，募资32.99亿元；科创板发行新股1只，共募资4.77亿元；创业板3只新股发行，共募资16.70亿元；北交所3只新股发行，募资4.54亿元。

图表 9：2024年3月A股各板块IPO情况（单位：亿元）

板块	上市企业数	占比	IPO融资规模	占比	平均发行市盈率
主板	3	30.00%	32.99	55.92%	23.48
科创板	1	10.00%	4.77	8.08%	49.01
创业板	3	30.00%	16.70	28.31%	18.83
北交所	3	30.00%	4.54	7.69%	1.51
合计	6	100%	59.00	100%	27.42

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

2、香港股票发行

香港IPO市场在2024年三月表现出了活跃态势。3月份港股新上市7家公司，均为香港主板，募资净额近20亿港元，同比去年同期减少1家，募资金额同比减少28.94%。3月港股新上市企业分别是：泓基集团、乐思集团、百乐皇宫、富景中国控股、连连数字、米高集团、荃信生物-B。。

2024年1-3月，港股市场累计12只新股上市(不含转板)，募资约47亿港元，同比减少约30%。

3、国内债券发行

3月份，债券市场共发行各类债券71,392.66亿元。国债发行9,500.00亿元，地方政府债券发行6,294.50亿元，金融债券发行8,588.90亿元，公司信用类债券发行4,568.31亿元，同业存单发行29,206.60亿元。

截至3月末，债券市场托管余额为17.36万亿元。分券种来看，国债托管余额2.45万亿元，地方政府债券托管余额1.57万亿元，金融债券托管余额2.07万亿元，公司信用类债券托管余额0.94万亿元，信贷资产支持证券托管余额0.30万亿元，同业存单托管余额7.35万亿元。

图表 11：2024年3月中国内地债券市场发行统计

债券类型	发行只数	发行额(亿元)	面额比重(%)
国债	17	9,500.00	13.31
地方政府债	127	6,294.50	8.82
央行票据	1	50.00	0.07
同业存单	2,542	29,206.60	40.91
金融债	159	8,588.90	12.03
企业债	7	64.60	0.09
公司债	535	4,568.31	6.40
中期票据	592	5,517.11	7.73
短期融资券	571	5,069.89	7.10
定向工具	157	888.60	1.24
国际机构债	1	30.00	0.04
政府支持机构债	0	0.00	0.00
资产支持证券	426	1,541.32	2.16
可转债	2	20.82	0.03
可分离转债存债	0	0.00	0.00
可交换债	2	52.00	0.07
合计	5,139	71,392.66	100.00

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

4、国外债券发行

美债收益率曲线持续深度倒挂。2022年以来，受加息影响，美国、欧洲、韩国的长期国债收益率普遍大幅上升，美债收益率曲线快速走平，部分期限的美债收益率曲线出现倒挂，尤其是10年与2年期美债收益率曲线持续深度倒挂，使得市场预期美国经济可能将陷入衰退。

图表 12：2022-2024年美国10年期国债收益率及利差情况

年份	月份	10年期国债收益率	10年-2年国债利差	10年-3个月国债利差
2022年	1月	1.76	0.87	1.61
	2月	1.93	0.49	1.62
	3月	2.13	0.22	1.68
	4月	2.75	0.21	1.99
	5月	2.9	0.28	1.91
	6月	3.14	0.14	1.6
	7月	2.9	-0.14	0.6
	8月	2.9	-0.35	0.18
	9月	3.52	-0.34	0.3
	10月	4.1	-0.41	-0.12
	11月	3.68	-0.7	-0.69
	12月	3.62	-0.67	-0.74
2023年	1月	3.52	-0.69	-1.18
	2月	4.01	-0.88	-0.89
	3月	3.48	-0.58	-1.37
	4月	3.44	-0.6	-1.66
	5月	3.64	-0.77	-1.86
	6月	3.75	-0.89	-1.67
	7月	3.9	-0.91	-1.58
	8月	4.17	-0.73	-1.39
	9月	4.38	-0.64	-1.18
	10月	4.8	-0.27	-0.8
	11月	4.5	-0.38	-1.02
	12月	4.02	-0.44	-1.42
2024年	1月	4.06	-0.26	-1.39
	2月	4.21	-0.33	-1.23
	3月	4.21	-0.38	-1.26

数据来源：Macro view.club、纳毕研究总院整理

二、电力板块

近年来，电力行业认真贯彻落实党中央国务院关于能源电力安全保供的有关要求，全力以赴保障电力安全可靠供应，以实际行动践行“人民电业为人民”宗旨。全国电力系统安全稳定运行，为疫情防控和经济社会发展提供了坚强电力保障。

（一）装机量

1、社会发电装机

根据国家能源局数据，截至2024年3月底：全国发电装机容量29.94亿千瓦，同比增长14.1%。

分能源发电结构来看，截至2024年3月底：火电装机容量13.97亿千瓦，环比上月增加246万千瓦，同比增长4.2%，占比46.7%；水电装机容量4.23亿千瓦，环比上月增加94万千瓦，同比增长1.9%，占比14.1%；风电装机容量4.57亿千瓦，环比上月增加629万千瓦，同比增长21.5%，占比15.3%；太阳能（光伏）装机容量6.6亿千瓦，环比上月增加1217万千瓦，同比增长55%，占比22%；核电装机容量0.57亿千瓦，环比上月持平0万千瓦，同比增长0.3%，占比1.9%。

图表 13：2021-2024年主要电力品种发电装机情况

项目		2021年	2022年	2023年	截止2024年3月
发电装机	装机容量（亿千瓦）	23.77	25.64	29.20	29.94
发电装机	占比	100%	100%	100%	100%
火电	装机容量（亿千瓦）	12.97	13.32	13.90	13.97
火电	占比	54.60%	52.00%	47.62%	46.65%
水电	装机容量（亿千瓦）	3.91	4.14	4.22	4.23
水电	占比	16.40%	16.10%	14.44%	14.14%
光电	装机容量（亿千瓦）	3.07	3.93	6.09	6.6
光电	占比	12.90%	15.30%	20.88%	22.05%
风电	装机容量（亿千瓦）	3.28	3.65	4.41	4.57
风电	占比	13.80%	14.30%	15.12%	15.25%
核电	装机容量（亿千瓦）	0.53	0.56	0.57	0.57
核电	占比	2.20%	2.20%	1.95%	1.90%

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

2、发电小时数

根据国家能源局数据，2024年3月全国发电设备累计平均利用小时281小时，与去年同期相比减少18小时。

全国火电设备平均利用小时为365小时，与去年同期相比减少12小时。全国水电设备平均利用小时为186小时，与去年同期相比增加6小时。全国风电设备平均利用小时为223小时，与去年同期相比增加9小时。全国太阳能发电设备平均利用小时为111小时，与去年同期相比减少10小时。全国核电设备平均利用小时为612小时，与去年同期相比减少43小时。

图表 14：2022-2024年主要发电设备平均利用小时数情况（单位：h）

年份	月份	火电		水电		风电		光电		核电
年份	月份	时长	同比	时长	同比	时长	同比	时长	同比	小时	同比
2022	1-2月	759	27	408	7	323	-96	182	-10	1195	48
	3月	356	-30	228	29	232	32	118	10	652	-18
	4月	302	-48	268	25	223	19	132	23	600	-33
	5月	303	-46	358	57	198	-32	131	-1	634	-37
	6月	337	-37	429	77	178	19	127	8	592	-92
	7月	419	16	409	-28	150	-9	132	12	667	-60
	8月	454	54	353	-74	156	27	124	8	655	-32
	9月	365	20	276	-158	156	16	117	7	581	-42
	10月	324	-2	273	-92	201	14	109	18	650	21
	11月	359	6	215	-54	191	-13	88	-9	674	43
	12月	404	-26	195	1	213	-13	/	/	716	-54
2023	1-2月	720	-39	364	-44	401	78	182	0	1209	14
	3月	377	21	180	-48	214	-18	121	3	655	3
	4月	327	18	194	-74	251	21	112	-20	608	8
	5月	341	341	38	229	-129	215	17	120	-11	650
	6月	377	39	272	-157	156	-22	123	-4	648	56
	7月	431	13	339	-70	179	29	122	-10	670	3
	8月	426	-27	406	53	122	-34	127	3	676	21
	9月	431	12	339	-70	179	29	122	-10	670	3
	10月	333	8	337	64	151	-50	103	-6	633	-17
	11月	363	5	223	8	213	22	98	10	644	-30
	12月	426	26	206	12	196	-17	68	-9	669	-47
2024	1-2月	426	49	206	26	196	-18	68	-53	669	14
2024	3月	365	-12	186	6	223	9	111	-10	612	-43

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

（二）发电量

电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比1—2月份回落5.5个百分点，日均发电241.2亿千瓦时。1—3月份，规上工业发电量22372亿千瓦时，同比增长6.7%。

分品种看，3月份，规上工业水电、风电、太阳能发电增速加快，火电增速回落，核电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比1—2月份回落9.2个百分点；规上工业水电增长3.1%，增速比1—2月份加快2.3个百分点；规上工业核电下降4.8%，1—2月份为增长3.5%；规上工业风电增长16.8%，增速比1—2月份加快11.0个百分点；规上工业太阳能发电增长15.8%，增速比1—2月份加快0.4个百分点。

累计来看，2023年1-3月份，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%；核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦时，同比增长11.8%。

图表 15：2021-2023年月主要电力品种发电量情况

项目		2021年	2022年	2023年	2024年1-3月
合计	发电量（万亿千瓦时）	8.11	8.39	8.91	2.07
合计	同比（%）	8.10%	2.20%	5.2%	100%
火电	发电量（万亿千瓦时）	5.78	5.85	6.23	1.50
火电	同比（%）	8.40%	0.90%	6.1%	1.7%
水电	发电量（万亿千瓦时）	1.18	1.20	1.14	0.20
水电	同比（%）	-2.50%	1.00%	-5.6%	-8.3%
光电	发电量（万亿千瓦时）	0.18	0.23	0.29	0.06
光电	同比（%）	14.10%	14.30%	17.2%	11.8%
风电	发电量（万亿千瓦时）	0.57	0.69	0.81	0.21
风电	同比（%）	29.80%	12.30%	12.3%	18.1%
核电	发电量（万亿千瓦时）	0.41	0.42	0.43	0.1
核电	同比（%）	11.30%	2.50%	3.7%	4.4%

数据来源：国家统计局、纳毕研究总院整理

（三）用电量

3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。

从分产业用电看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长7.0%；第二产业用电量5421亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1365亿千瓦时，同比增长11.6%；城乡居民生活用电量1060亿千瓦时，同比增长15.8%。

1~3月，全社会用电量累计23373亿千瓦时，同比增长9.8%，其中规模以上工业发电量为22372亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量288亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量15056亿千瓦时，同比增长8.0%；第三产业用电量4235亿千瓦时，同比增长14.3%；城乡居民生活用电量3794亿千瓦时，同比增长12.0%。

图表 16：2021-2024年全国社会用电结构

项目		2021年	2022年	2023年	2024年1-3月
合计	用电量（万亿千瓦时）	8.31	8.64	9.22	2.34
合计	同比（%）	10.3%	3.6%	6.7%	100%
第一产业用电	用电量（万亿千瓦时）	0.102	0.115	0.128	0.029
第一产业用电	同比（%）	16.4%	10.4%	11.5%	9.7%
第二产业用电	用电量（万亿千瓦时）	5.613	5.70	6.07	1.51
第二产业用电	同比（%）	9.1%	1.2%	6.5%	8.0%
第三产业用电	用电量（万亿千瓦时）	1.423	1.486	1.67	0.42
第三产业用电	同比（%）	17.8%	4.4%	12.2%	14.3%
城乡居民用电	用电量（万亿千瓦时）	1.17	1.34	1.35	0.38
城乡居民用电	同比（%）	7.3%	13.8%	0.9%	12.0%

数据来源：国家能源局、纳毕研究总院整理

（四）市场动态

1.新疆：五大路径配比风光指标，部分配比300~450MW

3月27日，新疆发改委、国网新疆电力有限公司联合印发《关于进一步发挥风光资源优势促进特色产业高质量发展政策措施的通知》。通知指出，通过五大路径配比一定规模的风、光市场化指标。

1）推动氢能产业加快发展，按年产1万吨氢支持30—45万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电。

支持国家碳达峰试点城市（园区）、国家减污降碳协同创新试点城市（园区）以及自治区氢能产业示范区项目，对产业链完整、应用场景明确、以源网荷储一体化或点对点供电方式建设新能源项目，达到《水电解制氢系统能效限定值及能效等级》（GB32311）要求，根据制氢需用电量确定新能源规模。符合条件的绿氢项目纳入自治区氢能示范项目清单，与新能源项目一体备案。2024年12月底前建成投产或2024年内备案并于一年内建成投产的项目。

2）推动绿色算力规模加速壮大，每500PFlops算力支持40万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电。

对新建大型及以上智算中心，2024年底前建成投运或2024年内备案并于一年内建成投运，算力规模不低于500PFlops（FP16），每500PFlops支持40万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电，所发电量并网消纳。对乌鲁木齐、克拉玛依等云计算基地（园区）实施绿色低碳智算化改造，绿电使用占比不低于50%、2024年底前算力规模不低于500PFlops（FP16），每500PFlops支持园区30万千瓦市场化并网光伏或相当规模风电，所发电量并网消纳。

3）推动重点用能单位绿电替代，配建新能源规模由企业在合理范围内确定。

根据用电需求确定新能源建设规模，在高耗能企业内部或周边地区，因地制宜开展新能源供电改革试点，建设新能源项目。以源网荷储一体化方式或点对点供电方式建设新能源项目。

4）推动打造低碳产业园区，根据用电需求确定新能源规模，确保项目建成后生产电量由园区内用电负荷全部消纳。

积极开展分布式新能源、绿色微电网、源网荷储一体化开发建设。根据用电需求确定新能源规模，确保项目建成后生产电量由园区内用电负荷全部消纳。以工业园区管委会为主体开展新能源项目申报，项目实施主体可为园区或园区委托的具备条件的业主单位。

5）加快优势资源转换，以资源换产业。

健全产业配套机制，以资源换产业、以产业促发展，扎实做好中东部产业转移，招商引资战略性新兴产业、先进装备制造等重大产业平台，推动旅游兴疆战略，引入高端酒店等重资产、重大基础设施来疆落地，推动新能源优先布局。

2.四部门：推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产

3月27日，四部门发布关于印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的通知。

《方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证；开展400kW以下混合推进系统研制；推进250kW及以下航空电机及驱动系统规模化量产，以及500kW级产品应用验证。

加快航空电推进技术突破和升级，开展高效储能、能量控制与管理、减排降噪等关键技术攻关。强化装备安全技术攻关，重点突破电池失效管理、坠落安全、数据链安全等技术，提升空域保持能力和可靠被监视能力。

3.重庆：开展充换电设施、用户侧储能（光伏）等领域试点建设虚拟电厂

3月26日，重庆经信委印发《重庆市虚拟电厂建设管理实施方案（征求意见稿）》。《方案》提出，重庆市虚拟电厂建设管理工作按照“总体设计、分步实施、试点推进”的原则，结合重庆实际发展需求，坚持市场驱动，构建虚拟电厂市场化运营管理机制，建设重庆市虚拟电厂运营服务平台，聚合分布式电源、用户侧储能、可调节负荷等资源，打造虚拟电厂示范工程。通过市场机制引导，提高电力资源优化配置能力和系统运行效率，有效提升需求侧资源的聚合及响应能力。按照“先试点、再推广”的原则，选取典型行业、典型资源和典型园区（区县），开展充换电设施、冻库、铁塔基站、用户侧储能（光伏）和楼宇空调等领域试点建设虚拟电厂。

4.广西：围绕“新能源开发”“新型储能”“新能源应用”“新能源运维管理”四大场景创新方向

广西壮族自治区人民政府新闻办公室25日召开新闻发布会，围绕汽车、新能源、高端金属新材料、绿色化工新材料等四条产业链，发布场景机会40条、场景能力20条，拟释放场景投资额累计超200亿元，迎候国内外有合作意向的创新企业、创业团队和科研院所“揭榜”。

广西壮族自治区产业园区改革发展办公室副主任覃元臻在发布会上介绍，2023年底以来，广西以重点产业园区和重点企业的优质应用场景开放共享为导向，聚焦重点产业园区的重点产业链，启动场景招商工作。此次广西共开放4大类40个重点场景机会。

其中，汽车产业链方面，围绕“汽车电动化”“单车智能”“智能网联”“自动驾驶应用”四大场景创新方向；新能源产业链方面，围绕“新能源开发”“新型储能”“新能源应用”“新能源运维管理”四大场景创新方向；高端金属新材料产业链方面，围绕“生产流程智能化”“资源管控绿色化”“产品应用高端化”三大场景创新方向；绿色化工新材料产业链方面，围绕“高价值产品应用”“高端化材料制备”“安全绿色化生产”三大场景创新方向。

5.四川省：支持自备燃煤机组实施清洁能源替代

四川省生态环境厅发布《四川省空气质量持续改善行动计划实施方案（征求意见稿）》。方案提出，大力发展新能源和清洁能源。到2025年，非化石能源电力装机比重达83.3%，非化石能源消费比重达41.5%左右，电能占终端能源消费比重达30%左右。持续增加天然气生产供应，稳步推进“国家天然气（页岩气）千亿立方米级产能基地”建设。新增天然气优先保障居民生活需求。

严格合理控制煤炭消费总量。在保障能源安全供应的前提下，继续实施煤炭消费总量控制，重点削减非电用煤。强化商品煤质量监管，推进煤炭高效清洁利用，防止劣质煤炭流入市场。到2025年，原煤消费量控制在7000万吨以内，实现全省煤炭消费量达峰。新改扩建用煤项目，依法实行煤炭等量或减量替代，替代方案不完善的不予审批；不得将使用石油焦、焦炭、兰炭等高污染燃料作为煤炭减量替代措施。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代。对支撑电力稳定供应、电网安全运行、清洁能源大规模并网消纳的煤电项目及其用煤量应予以合理保障。

三、矿产板块

我国矿产资源门类比较丰富，部分矿种储量居世界前茅，我国已经成为世界上最大的矿产品生产、消费和贸易国。近几年来，我国经济进入新常态后，我国的矿业发展已经显现出一些新的迹象、新的趋势、新的特点。随着我国产业结构的优化升级，高技术产业、新兴产业迅猛发展，对镍、钴、锂、钒、钛等这些战略性矿产原材料的需求将越来越大，为矿业发展提供了新的增长空间。

（一）金属矿产

1、镍矿

（1）镍矿产量与进出口

据海关数据整理，2024年3月，国内镍矿进口量154.21万吨，环比增加26.07%，同比减少27.2%。其中，从菲律宾进口镍矿119.47万吨，环比增加47.75%，同比减少17.06%。

2024年1-3月，中国镍矿进口总量为379.11万吨，同比减少123.16万吨，降幅24.52%。

图表17：2021-2024年中国镍矿进口量（单位:万实物吨）

日期	2021年	2022年	2023年	2024年	同比
1月	143.43	155.47	142.15	102.58	-8.6%
2月	147.68	124.32	148.28	122.32	-17.51%
3月	184.03	170.44	211.84	154.21	-27.20%
4月	320.84	248.93	318.86	/	/
5月	368.4	384.41	373.63	/	/
6月	483.83	431.06	528.88	/	/
7月	518.72	437.11	502.14	/	/
8月	577.71	433.96	552.72	/	/
9月	568.43	471.73	596.56	/	/
10月	447.62	473.95	525.90	/	/
11月	400.77	416.93	386.88	/	/
12月	191.46	275.76	194.06	/	/
合计	4352.92	4024.07	4481.90	379.11	-24.52%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）镍矿价格

价格方面，截至3月31日，菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）价格为43美元/湿吨，与环比下降4.44%。3月，菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）、0.9%（FOB）、1.5%（FOB）进口均价与上月持平，而1.5%（CIF）进口均价有所下跌。

图表18：2022-2024年菲律宾红土镍矿进口价格（单位：美元/湿吨）

年份	月份	0.9%（CIF）	0.9%（FOB）	1.5%（CIF）	1.5%（FOB）
2022年	1月	43	19	81	71
	2月	43	19	86	71
	3月	43	19	102.5	73.5
	4月	48.5	23.5	95.5	73
	5月	47.5	23.5	95.5	73
	6月	45	23.5	85	56.5
	7月	36.5	17	71	48.5
	8月	29.5	16	67.5	49.5
	9月	34	20	70.5	53.5
	10月	38	20	72.5	60
	11月	38	20	73	64.5
	12月	39.5	20	71.5	62.5
2023年	1月	39.5	20	71.5	63.5
	2月	39.5	20	72	64.5
	3月	36	18	59	51
	4月	31	18	51	44.5
	5月	28.5	16	50.5	44.5
	6月	30.5	20	51	43.5
	7月	31.5	21	54	44
	8月	37.5	21	61	48
	9月	33	23	65	50
	10月	33	23	59	49
	11月	33	23	54	49
	12月	33	23	41	37
2024年	1月	33	23	42	37
	2月	33	23	45	37
	3月	33	23	43	37

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）镍生铁产量与进出口

2024年3月全国镍生铁产量为2.77万镍吨，66.2万实物吨，实物吨环比下降2.82%，金属吨环比增长5.95%。其中高镍生铁约22.5万实物吨，2.12万金属吨；低镍生铁约43.7万实物吨，0.65万金属吨。本月全国镍铁实物吨产量出现下降，主因3月受印尼RKAB审批较缓外加菲律宾雨季影响，镍矿短时间内供给较为紧张，叠加国内镍铁厂利润倒挂持续，部分中小镍铁厂出现停产。反观来看，金属吨环比出现增长，受2月国内春节假期的影响，部分一体化钢厂集中检修停产，3月复产后，产量大幅爬坡。华南部分钢厂随300系产量恢复同时红送高镍产量环比增长。当前，国内高镍生铁冶炼厂随镍矿价格高位运行，加之3月高镍生铁处于单边下行过程，国内镍铁产量出现下行。

预计2024年4月全国镍生铁产量在2.70万金属吨左右，金属量较3月产量环比下行2.52%。据SMM调研了解，国内部分中小型镍铁冶炼厂不及利润倒挂的压力已开始停产，复产时间观望后市。综上，预计4月期间镍铁产量仍呈现下降预期。

图表19：2022-2024年全国镍生铁产量（万金属吨）

年份	月份	镍生铁	同比	高镍	同比	中低镍	同比
2022年	1月	3.17	-17.7%	2.68	-14.9%	0.49	-30.0%
	2月	3.26	-13.8%	2.68	-14.6%	0.58	-9.4%
	3月	3.88	1.0%	3.19	3.9%	0.69	-10.4%
	4月	3.79	11.8%	3.07	15.0%	0.72	0.0%
	5月	3.59	0.6%	2.83	-3.7%	0.76	20.6%
	6月	3.42	-12.3%	2.7	-15.9%	0.72	4.3%
	7月	3.11	-25.8%	2.5	-25.8%	0.61	-25.6%
	8月	2.95	-26.8%	2.28	-31.1%	0.67	-6.9%
	9月	3.15	2.6%	2.46	-3.1%	0.69	30.2%
	10月	3.57	14.6%	2.82	8.5%	0.75	47.1%
	11月	3.69	14.6%	2.96	11.3%	0.73	30.4%
	12月	3.52	6.3%	2.81	1.4%	0.71	31.5%
	合计	41.1	/	32.98	/	8.12	/
2023年	1月	3.60	13.7%	3.08	14.9%	0.52	6.1%
	2月	3.28	0.7%	2.61	-0.03%	0.67	36.7%
	3月	2.98	-8.6%	2.35	-12.3%	0.63	-8.7%
	4月	2.84	-25.1%	2.18	-29.0%	0.65	-9.7%
	5月	2.99	-16.7%	2.37	-16.3%	0.62	-18.4%
	6月	3.33	-2.6%	2.46	-8.9%	0.87	20.9%
	7月	3.28	5.47%	2.6	4.0%	0.68	11.5%
	8月	3.47	17.63%	2.74	20.18%	0.73	8.96%
	9月	3.45	9.52%	2.73	10.98%	0.72	4.35%
	10月	3.37	-5.60%	2.65	-11.35%	0.87	16.00%
	11月	3.16	-14.36%	2.52	-15.54%	0.66	-9.59%
	12月	2.97	-15.63%	2.31	-17.79%	0.66	-7.04%
	合计	38.72	-5.79%	30.6	-7.22%	8.12	0.00%
2024年	1月	2.84	-21.11%	2.24	-27.27%	0.6	15.38%
	2月	2.61	-20.43%	1.92	-26.44%	0.69	2.99%
	3月	2.77	-7.05%	2.12	-9.79%	0.65	3.17%
	1-3月累计	8.22	-16.63%	6.28	-21.89%	1.94	6.59%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

由于镍生铁国内需求远大于国内供给，且镍资源匮乏，本报告忽略镍生铁出口。

2024年3月全国镍生铁进口量为13.67万镍吨，同比增加75.03%，环比增加46.52%。

分品位看，其中高镍生铁进口量约9.4万镍吨，同比增加49.92%，环比增加17.50%；中、低镍生铁进口量为4.27万镍吨，同比增加177.27%，环比增加221.05%。

图表20：2022-2024年全国镍生铁净进口量（万金属吨）

年份	月份	镍生铁	同比	高镍	同比	中低镍	同比
2022年	1月	5.98	6.3%	4.52	16.5%	1.46	-16.4%
	2月	4.91	9.3%	3.81	21.7%	1.10	-19.1%
	3月	6.24	21.7%	5.18	39.2%	1.06	-24.7%
	4月	6.00	30.2%	5.23	39.1%	0.77	-9.3%
	5月	6.93	55.8%	6.21	76.4%	0.72	-22.3%
	6月	6.05	52.3%	5.54	79.3%	0.51	-42.4%
	7月	5.36	25.0%	4.65	51.0%	0.71	-41.4%
	8月	8.86	69.8%	7.81	92.4%	1.05	-9.4%
	9月	9.11	90.3%	8.13	134.3%	0.98	-25.4%
	10月	7.78	69.0%	6.53	95.5%	1.25	-1.0%
	11月	8.54	84.6%	7.28	134.8%	1.26	-17.3%
	12月	9.42	89.9%	7.33	86.0%	2.09	105.0%
	合计	85.18	/	72.22	/	12.96	/
2023年	1月	7.19	20.2%	6.25	38.3%	0.94	-35.7%
	2月	8.24	67.7%	6.54	71.7%	1.70	54.2%
	3月	7.81	25.3%	6.27	21.0%	1.54	46.1%
	4月	9.44	57.4%	8.42	61.0%	1.02	32.5%
	5月	9.28	34.0%	8.33	27.2%	1.38	92.2%
	6月	8.27	36.8%	7.64	37.2%	0.67	32.3%
	7月	10.52	96.27%	9.73	109.2%	0.79	11.3%
	8月	11.96	35.0%	10.84	33.33%	3.76	258.1%
	9月	11.19	22.83%	9.5	16.85%	1.69	72.45%
	10月	11.64	49.61%	10.68	63.55%	0.96	-23.20%
	11月	8.94	4.68%	7.78	6.87%	1.16	-7.94%
	12月	10.65	13.06%	9.7	32.33%	0.95	-54.55%
	合计	115.13	35.16%	101.68	40.79%	13.45	3.78%
2024年	1月	11.58	61.06%	8.2	31.20%	3.38	259.57%
	2月	9.33	13.23%	8.0	22.32%	1.33	-21.76%
	3月	13.67	75.03%	9.4	49.92%	4.27	177.27%
	1-3月累计	34.58	48.80%	25.6	34.31%	8.98	114.83%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）镍生铁价格

价格方面，截至3月31日，国内1.5-1.7%镍生铁出厂价格为4,100元/吨，同比下降22.39%，环比持平，镍生铁价格略有下跌。

图表21：2022-2024年镍生铁出厂价平均价格

年份	月份	1.5-1.7%镍生铁（元/吨）	8-12%高镍生铁（元/镍点）	10-14%印尼高镍生铁到港含税（元/镍点）
2022年	1月	4,950	1,364	1,364
	2月	4,950	1,483	1,485
	3月	5,178	1,601	1,616
	4月	5,291	1,627	1,648
	5月	5,350	1,591	1,611
	6月	5,283	1,461	1,472
	7月	5,150	1,309	1,308
	8月	5,111	1,266	1,266
	9月	5,107	1,298	1,298
	10月	5,219	1,355	1,363
	11月	5,300	1,368	1,381
	12月	5,300	1,350	1,359
2023年	1月	5,300	1,362s	1,373
	2月	5,300	1,357	1,368
	3月	5,283	1,219	1,225
	4月	4,842	1,071	1,074
	5月	4,708	1,111	1,114
	6月	4,450	1,070	1,075
	7月	4,450	1,093	1,110
	8月	4,500	1,170	1,175
	9月	4,500	1,160	1,165
	10月	4,450	1,102.5	1,102.5
	11月	4,100	950	950
	12月	4,100	915	915
2024	1月	4,100	930	930
	2月	4,100	960	960
	3月	4,100	950	950

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2、钴矿

（1）钴矿净进口量

据海关统计，2024年3月我国钴矿砂及其精矿进口量为126.54吨，同比下降98.17%；当月进口金额约22.54万美元，当月进口均价为1781美元/吨；累计进口总量为126.54吨。

出口方面，2024年3月中国钴矿砂及其精矿出口量约为0金属吨，2024年1-3月累计出口量为0金属吨。

图表 22：2022-2024年钴矿净进口量（单位：吨）

日期	2022年钴矿净进口量	2023年钴矿净进口量	2024年钴矿净进口量	同比
1月	4,271	352	0	-100%
2月	1,643	3,913	0	-100%
3月	1,527	1,236	127	-98.17%
4月	907	6,904	/	/
5月	934	1,268	/	/
6月	2,508	427	/	/
7月	1,711	427	/	/
8月	3,096	2,847	/	/
9月	5,358	138	/	/
10月	0	1,222	/	/
11月	1,424	0	/	/
12月	2,859	0	/	/
合计	26,238	18,734	127	-97.69%

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（2）硫酸钴产量

2024年3月份硫酸钴产量为4,795金属吨，环比增加18%，同比减少35.8%。

3月，钴盐下游企业询单积极性略有提升，厂家基本恢复正常生产，且前期停产检修厂家也已恢复生产，开工尚可。因此，本月硫酸钴整体产量小幅增加。

图表 23：2022-2024年中国硫酸钴产量（单位：金属吨）

日期	2022年产量	2023年产量	2024年产量	同比
1月	6,488	6,315	4,900	-22.41%
2月	5,735	7,336	4,090	-44.25%
3月	5,830	7,472	4,795	-35.82%
4月	6,510	6,232	/	/
5月	4,642	6,449	/	/
6月	6,391	7,493	/	/
7月	6,292	8,391	/	/
8月	6,423	7,402	/	/
9月	6,806	6,723	/	/
10月	7,466	5,371	/	/
11月	7,347	5,700	/	/
12月	6,908	4,822	/	/
合计	76,838	79,706	13,785	-34.74%

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（3）硫酸钴价格

截至2024年3月底，硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为3.21万元/吨，环比略增1.26%，同比下跌23.45%。

图表 24：2021-2023年硫酸钴（≥20.5%）月度平均价（单位：元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	108,000	41,000	31,750	-22.56%
2月	116,250	40,000	31,750	-20.63%
3月	119,250	42,000	32,150	-23.45%
4月	108,500	35,250	/	/
5月	85,500	36,063	/	/
6月	74,000	41,750	/	/
7月	58,000	42,000	/	/
8月	60,500	35,250	/	/
9月	62,500	37,000	/	/
10月	62,500	38,250	/	/
11月	56,000	33,950	/	/
12月	48,000	31,750	/	/

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3、锂矿

（1）锂精矿产量与进出口（暂未更新）

2024年2月，中国锂精矿进口量约为297830吨，环比减49%，同比减少5%。进口均价为981美元（海关价格或无法代表实际成交价格）。作为锂矿进口市场最大的变量，澳大利亚再次为进口量变化有着巨大影响。2月来自澳大利亚的锂辉石进口量为131048吨，环比减少62%，同比减少51%。

据了解，2月的减量主因国内头部锂辉石冶炼企业在2024年初的原料去库，叠加2月放假节点影响导致。随着2月底的锂盐价格逐步回暖，短期内国内锂盐以及贸易企业对锂矿进口的热情再度复苏。叠加锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，因此后续3-4月的锂精矿进口量同样将有较大的回暖预期。

图表25：2023-2024年锂精矿进口量（单位：万实物吨）

日期	2022锂精矿进口量	2023锂精矿进口量	2024锂精矿进口量	同比
1月	18.08	36.38	58.39	60.50%
2月	18.85	31.46	29.78	-5.34%
3月	16.19	33.96	/	/
4月	20.84	33.47	/	/
5月	22.43	22.35	/	/
6月	20.75	35.14	/	/
7月	29.32	37.20	/	/
8月	25.84	22.83	/	/
9月	24.42	49.97	/	/
10月	21.46	46.47	/	/
11月	35.03	37.85	/	/
12月	30.88	43.57	/	/
合计	284.10	430.65	88.17	29.97%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）锂精矿价格

近两年锂精矿价格上涨较快，价格从2021年初到2023年价格翻了近十倍。近期由于新能源汽车增速下滑，终端需求传导使碳酸锂价格持续下跌，锂盐厂利润减少，因此对锂精矿采购动力不足，锂精矿价格也同步下调。下半年随着海外锂矿的陆续投产，供需将进一步失衡，预计锂辉石精矿价格将进一步承压下行。

图表26：2021-2023年锂辉石精矿（6%，CIF）月度平均价（单位：美元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	2,392	5,485	935	-82.95%
2月	2,629	5,449	906	-83.37%
3月	2,826	4,935	1,048	-78.76%
4月	3,302	3,830	/	/
5月	4,597	3,994	/	/
6月	4,874	4,066	/	/
7月	4,999	3,631	/	/
8月	5,040	3,220	/	/
9月	5,167	2,860	/	/
10月	5,301	2,110	/	/
11月	5,444	1,789	/	/
12月	5,504	1,495	/	/

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）碳酸锂产量与进出口

3月,国内碳酸锂产量42,792吨，环比增加32%，同比增加43%。1-3月国内碳酸锂累计产量为116,804吨，累计同比20.8%。锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累。其中辉石和云母料锂盐企业碳酸锂产量增加较为明显，分别环比增加28.8%和34.6%；盐湖企业生产效率随气温回暖同步提升，其碳酸锂产量环比增加22.5%；回收料锂盐企业生产于3月上旬受成本倒挂拖累影响，不过环比依然增加58.5%。进入4月，前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素，而江西宜春地区环保因素的影响也将逐渐减弱，在多数锂盐企业稳定生产的预期下，国内碳酸锂产量将再度增加。预计4月碳酸锂产量为53,135吨，较3月环比增加24%。

图表27：2021-2023年中国碳酸锂产量（单位:吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	19,052	35,926	40,393	12.43%
2月	18,609	30,803	33,619	9.14%
3月	26,178	29,945	42,792	42.90%
4月	26,726	29,349	/	/
5月	29,244	33,382	/	/
6月	31,734	41,123	/	/
7月	30,319	44,508	/	/
8月	29,906	46,701	/	/
9月	32,798	35,298	/	/
10月	34,168	37,560	/	/
11月	36,551	43,100	/	/
12月	34,813	33,082	/	/
合计	350,048	436,407	116,804	20.82%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

中国海关总署公布数据显示，2024年3月我国进口碳酸锂约19043吨，环比64%，同比9%，进口均价为11678美元/吨。其中从智利和阿根廷分别进口碳酸锂约16297吨和2494吨，分别占3月进口量的86%和13%。3月国内碳酸锂进口最大通关目的地为上海市，合计约15224吨，占总进口量的80%。

3月智利出口至中国约16095吨碳酸锂，基本与2月数据相同，考虑到通关和船运周期因素，预期4月中国进口碳酸锂的量级将维持高位状态，对国内现货市场供应端提供部分补充。

图表28：2022-2024年中国碳酸锂净进口量（单位:实物吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	10,470	12,081	10,404	-13.9%
2月	5,976	9,462	11,590	11.5%
3月	11,051	9,000	18,721	108.0%
4月	5,763	10,300	/	/
5月	9,676	8,674	/	/
6月	28,391	12,787	/	/
7月	9,369	12,930	/	/
8月	11,296	108,00	/	/
9月	12,527	13,126	/	/
10月	8,287	10,445	/	/
11月	12,412	16,644	/	/
12月	10,876	/	/	/
合计	136,094	115,449	40,715	33.30%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）碳酸锂价格

中国电池级碳酸锂价格在三月上旬接连突破每公吨10万元、11万元人民币关口后出现回调迹象，截至3月29日现货价格区间落在每公吨10.6-10.9万元范围，月底均价10.75万元，月环比上涨8.6%。中国锂辉石精矿（SC6）CIF月底价格区间升至每公吨1,020-1,150美元，月底均价为1,085美元，月环比上涨21.9%。

短期内，锂价受供给端扰动影响出现震荡行情：三月上旬，受澳矿减产及江西锂云母厂商因环保因素停产影响，供给短期出现收紧预期，锂价持续走高。三月下旬，下游客户延续刚需采买策略，高价拿货意愿不强。同时江西锂云母部分生产商出现复工迹象，及智利出口中国的1.6万吨碳酸锂即将到港，供给紧张情绪缓解，锂价出现回调迹象。

从全年维度看，供给端将持续扰动市场情绪，锂市场将间歇性出现震荡行情，但在需求端未出现超预期增量，锂市场供过于求背景下，碳酸锂现货价格将回归基本面，反应真实供需格局，维持2024年中国电池级碳酸锂均衡价格为每公吨7.8万元人民币（不含增值税）。

图表29：2022-2024年中国电池级碳酸锂月度平均价格（单位：万元）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	36.40	46.90	10.08	-78.51%
2月	46.80	39.05	10.12	-74.08%
3月	50.25	23.80	11.09	-53.40%
4月	46.15	17.93	/	/
5月	46.25	30.00	/	/
6月	46.90	30.70	/	/
7月	46.95	29.67	/	/
8月	49.00	20.62	/	/
9月	51.30	16.90	/	/
10月	55.80	16.62	/	/
11月	56.65	13.70	/	/
12月	51.20	10.30	/	/

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（二）非金属矿产

1、硅矿

11月，国内硅石主要产区的硅石价格均无明显变动。

图表 30：2022-2024年中国主要硅石产地价格（单位：元/吨）

年份	月份	新疆硅石	广西硅石	云南硅石	江西硅石	湖北硅石
2022年	1月	525	450	460	365	575
	2月	525	450	460	365	575
	3月	525	450	460	365	575
	4月	525	490	460	405	575
	5月	525	490	490	455	575
	6月	525	490	490	455	575
	7月	525	490	490	455	515
	8月	525	490	490	455	515
	9月	525	490	490	455	515
	10月	525	490	490	455	515
	11月	525	490	490	455	515
	12月	525	490	490	455	515
2023年	1月	525	490	490	455	515
	2月	525	490	490	455	515
	3月	500	470	450	455	475
	4月	500	440	435	450	460
	5月	500	440	435	450	460
	6月	500	440	435	450	460
	7月	500	440	435	450	460
	8月	500	440	435	450	460
	9月	500	440	435	450	460
	10月	500	440	435	445	462.5
	11月	500	440	435	445	462.5
	12月	505	435	440	445	462.5
2024年	1月	505	435	440	445	462.5
	2月	505	435	440	445	462.5
	3月	505	435	440	445	462.5

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

2、煤矿

原煤生产基本稳定，进口同比增长。3月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%，增速与1—2月份持平；日均产量1288万吨，仍处较高水平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。

1—3月份，规上工业原煤产量11.1亿吨，同比下降4.1%。进口煤炭1.2亿吨，同比增长13.9%。

图表 31：2022-2024年中国原煤产量（单位：万吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1-3月	108385.9	115,302.75	110,556.00	-4.1%
4月	36279.60	38,145.00	/	/
5月	36783.30	38,545.60	/	/
6月	37931.30	39,009.35	/	/
7月	37266.30	37,754.20	/	/
8月	37044.00	37,784.88	/	/
9月	38671.80	39,297.90	/	/
10月	37009.50	38,875.30	/	/
11月	39130.60	41,400.00	/	/
12月	40269.30	41,430.66	/	/
合计	448,771.60	465，838.03	110,556.00	-4.1%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

3、磷矿

（1）产量与进出口

2024年3月全国磷矿石（折含五氧化二磷30％）产量与去年同期基本持平，3月产量为942.9万吨，同比下降0.61%。2024年1-3月全国磷矿石产量为2,215.6万吨，同比下降3.52%。

图表 32：2022-2024年中国磷矿石（折含五氧化二磷30％）产量（单位：万吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1-2月	/	1,347.8	1,272.7	-0.8%
3月	940.3	948.7	942.90	-0.61%
4月	883.6	875.8	/	/
5月	892.9	840.5	/	/
6月	950.6	933.1	/	/
7月	875.3	844.7	/	/
8月	891.5	855.1	/	/
9月	1,098.8	1,024.2	/	/
10月	760.6	866.4	/	/
11月	951.2	996.5	/	/
12月	1,123.3	1,022.3	/	/
合计	9,367.5	10,422.8	2,215.60	-3.52%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

受国家环保限采等政策等因素导致的产能受限影响，我国磷矿石产量增速下滑。对外磷矿石出口不稳定，近年来开始进口磷矿石以保证国内需求。

图表 33：2022-2024年中国磷矿石（未碾磨磷灰石）净出口量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	28,041.75	48,899.53	-312,531.00	-739.13%
2月	4,020.00	-8,270.46	-151,758.00	1734.94%
3月	23,945.26	26,322.36	-101,315.00	-484.90%
4月	40,151.19	8,733.08	/	/
5月	97,249.92	-37,621.16	/	/
6月	84,391.51	/	/	/
7月	33,302.50	6,319.27	/	/
8月	55,330.50	55,134.30	/	/
9月	81,606.50	4,500.00	/	/
10月	16,000	/	/	/
11月	84,931.1	3,578.98	/	/
12月	/	5,500.00	/	/
合计	548,970.00	113,096.00	-565,604.00	-944.80%

数据来源：Wind、纳毕研究总院整理

（2）磷矿价格

供给受限，磷矿石价格高位企稳。近年来磷矿石供给有所收缩。另一方面，磷化工企业纷纷布局产业链一体化，磷矿以自供为主，磷矿石供给持续收缩，支撑磷矿石价格上行。

图表 34：2021-2024年中国磷矿石平均价（单位：元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	670	1,025	1,007	-1.76%
2月	695	1,055	1,007	-4.55%
3月	695	1,115	1,015	-8.97%
4月	700	1,115	/	/
5月	890	1,029	/	/
6月	967	973	/	/
7月	1,024	864	/	/
8月	1,025	890	/	/
9月	1,025	980	/	/
10月	1,025	980	/	/
11月	1,025	980	/	/
12月	1,025	1,007	/	/

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（三）市场动态

1.无惧镍价暴跌，印尼大型镍矿商仍有意增产

据外电3月20日消息，尽管印尼的大量供应导致镍价受挫，但该国现金充裕的大型镍矿商今年似乎仍有意提升产量。印尼最大的镍生产商之一Harita Nickel在去年上市后募集了大量资金，并打算提高产量。

在印尼北马鲁古省的奥比岛（Obi Island）运营的Harita拥有约1.084亿湿吨镍储量，其目标是今年将混合氢氧化镍钴（MHP）的镍产量翻一番至12万吨。为此，该公司今年将继续建设第二家生产镍铁的冶炼厂，耗资50万亿印尼盾。

2.欧盟批准锂和镍等关键矿物供应目标

据外电3月18日消息，周一，欧盟国家最终批准了锂和镍等关键矿物的国内供应目标，以减少对第三国的依赖。

其《关键原材料法》称，到2030年，欧盟17种“战略原材料”提取量应占其年需求的10%，回收占25%，加工占40%。

3.镍矿商Wyloo：如果LME不推出“绿色”镍合约，镍行业或将另寻其他交易场所

澳大利亚矿业巨头安德鲁·福雷斯特(Andrew Forrest)旗下的镍矿商Wyloo表示，如果伦敦金属交易所(LME)不推出“绿色”镍合约，该行业将不得不寻找其他交易场所。Forrest上月曾对澳大利亚媒体表示，LME应将其合约分为清洁和不清洁两种，以便为客户提供更多选择。Wyloo将于5月关闭去年斥资5.04亿美元收购的澳大利亚两座镍矿。

LME表示，低碳镍已可以在其合作伙伴MetalsHub的系统上进行交易。LME将低碳镍归类为每吨镍产生20吨或更少的二氧化碳。Wyloo首席执行官Luca Giacovazzi表示:“Wyloo已经与几家寻求开发低碳镍溢价的公司取得了联系，因此市场显然需要提高透明度，并对清洁镍和非清洁镍进行区分。作为全球最大的金属交易所，LME 应该在这一领域处于领先地位。如果 LME 要继续树立金属供应道德标准，就不能不采取行动，否则该行业将寻找其他市场。”

澳大利亚等高成本生产国要求镍价反映出强有力的环境和治理标准的呼声日益高涨，由于印尼供应大量涌入，澳大利亚的镍价低企已迫使矿工停产，而印尼的大部分镍矿都是用煤炭生产的。

4.印尼新当选总统：继续执行镍“下游化”政策并减少供应过剩

据kitco网报道，印尼新当选总统普拉博沃·苏比安托表示，将继续执行前总统佐科·维多多的镍“下游化”政策，将通过停止关键原材料的出口，转而发展国内加工行业，同时要减少供应过剩。

据悉，该政策已吸引数十亿美元的冶炼企业投资，主要来自中国企业，并推动了印尼的出口增长。然而，加工镍产品过剩的局面导致去年镍价下跌了45%，影响澳大利亚及其他地区生产商。尽管镍价在2024年回升约12%，但供应过剩问题依然存在。

四、冶金板块

（一）硅基材料

1、工业硅

（1）工业硅产量

SMM统计2024年3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅16.7%。2024年1-3月中国工业硅累计产量在105.7万吨，同比增幅21.9%。

3月份新疆、云南等地工业硅在产部分产能存在减产检修，停产时间多集中在月下旬或者月底，对当月产量减量影响有限。

3月份工业硅产量环比增加，一方面3月份生产天数较2月份增加2天，另一方面个别地区硅企有增开或者复产的情况。

工业硅自春节后一直维持连续下跌行情，进入4月份，硅价低迷的行情未有好转，行业库存高位且去库困难，企业生产压力较大，云南及新疆伊犁等部分硅企在4月份有进一步减产，四川临近平水期无复产意向，预计4月份全国工业硅产量降至34万吨以下。

图表 35：2022-2024年中国工业硅产量（单位：万吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	24.79	27.38	37.74	37.84%
2月	24.00	28.10	31.33	11.49%
3月	26.18	31.39	36.63	16.69%
4月	27.60	29.12	/	/
5月	29.90	27.13	/	/
6月	30.97	26.51	/	/
7月	31.89	28.29	/	/
8月	29.01	32.09	/	/
9月	32.34	35.63	/	/
10月	32.1	39.25	/	/
11月	30.83	40.34	/	/
12月	30.08	34.97	/	/
合计	318.86	380.20	105.70	21.90%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）工业硅下游需求

据广发证券发展研究中心数据统计，多晶硅、有机硅、硅铝合金对工业硅行业平均单耗分别约为1.09、0.30、0.09吨/金属吨。3月份，全国工业硅下游需求量约为39.18万吨，环比上升16.32%，同比上升34.78%。

图表 36：2022-2024年工业硅下游需求量（单位：万吨）

年份	月份	多晶硅产量	有机硅产量	硅铝合金产量	工业硅需求量
2022年	1月	5.05	13.04	/	/
	2月	5.05	12.88	/	/
	3月	5.95	14.84	104.9	20.2
	4月	5.94	14.31	94.8	19.2
	5月	6.37	16.94	102.7	21.1
	6月	6.12	15.5	104.4	20.6
	7月	5.84	17.04	112.3	21.4
	8月	6.19	18.21	108.2	21.8
	9月	7.62	17.55	109.8	23.3
	10月	8.49	14.71	108.6	23.4
	11月	9.32	14.76	111.0	24.6
	12月	9.83	15.47	104.9	24.8
	合计	81.77	185.25	1061.6	220.4
2023年	1月	10.28	16.39	90.7	24.29
	2月	10.12	17.79	90.7	24.53
	3月	11.1	16.88	132.3	29.07
	4月	11.4	15.82	117.6	27.76
	5月	11.5	16.63	120.7	28.39
	6月	12.13	15.49	126.6	29.26
	7月	12.5	19.71	121.8	30.50
	8月	13.01	17.64	124.9	30.71
	9月	13.5	18.63	126.1	31.65
	10月	14.3	18.66	126	32.53
	11月	15.05	16.35	133.5	33.32
	12月	16.14	16.64	139	35.09
	合计	151.03	206.63	1449.9	357.10
2024年	1月	16.94	16.48	111.05	33.40
	2月	17.09	16.87	111.05	33.68
	3月	18.60	19.54	144.90	39.18
	1-3月累计	52.63	52.89	367.00	106.26

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）工业硅进出口

海关数据显示，2024年3月中国金属硅出口量为6.39万吨，环比增加71%，同比增加33%。2024年1-3月金属硅累计出口量16.53万吨，同比增加12%。

海关数据显示，2024 年3月中国金属硅进口量为0.13万吨，环比减少66.48%。2024年1-3月金属硅累计进口量0.5万吨，同比增加757%。

图表 37：2022-2024工业硅净出口量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	59,995	51,398	62,700	21.99%
2月	41,029	47,339	33,600	-29.02%
3月	68,729	47,684	62,600	31.28%
4月	51,810	44,484	/	/
5月	55,521	48,885	/	/
6月	54,062	47,721	/	/
7月	56,645	47,429	/	/
8月	51,640	43,260	/	/
9月	48,966	51,300	/	/
10月	36,907	43,600	/	/
11月	49,166	47,600	/	/
12月	47,587	50,224	/	/
合计	622,057	570924	158,900	8.52%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）工业硅价格

3月金属硅整体市场价格延续回调走势。华东421硅月均价15,000元/吨，较2月市场参考均价15,250元/吨略有下跌。华东通氧553月均价14,380元/吨，较2月市场参考均价14,750元/吨略有下跌。

图表 38：2022-2024年年中国工业硅主要型号价格（单位：元/吨）

年份	月份	421#硅	同比	553#通氧	同比	期货	同比
2022年	1月	21,700	54.4%	19,550	52.1%	/	/
	2月	22,650	60.1%	21,100	60.5%	/	/
	3月	23,150	61.3%	20,900	61.4%	/	/
	4月	21,800	56.3%	19,950	64.2%	/	/
	5月	18,750	23.0%	16,650	25.7%	/	/
	6月	18,600	21.6%	17,250	23.7%	/	/
	7月	18,500	12.1%	17,500	16.7%	/	/
	8月	20,500	-27.0%	19,650	-15.5%	/	/
	9月	21,700	-67.4%	21,050	-64.3%	/	/
	10月	21,950	-65.2%	21,200	-36.7%	/	/
	11月	20,550	-37.3%	19,650	-21.4%	/	/
	12月	19,450	-11.2%	18,350	-8.9%	17,851	/
2023年	1月	19,000	-12.4%	17,400	-11.0%	17,837	/
	2月	18,800	-17.0%	17,450	-17.3%	17,491	/
	3月	17,800	-23.1%	16,350	-21.8%	15,502	/
	4月	16,600	-23.9%	15,350	-23.1%	15,190	/
	5月	14,700	-21.6%	13,550	-18.6%	12,815	/
	6月	13,950	-25.0%	13,200	-23.5%	13,275	/
	7月	14,300	-22.7%	12,900	-26.3%	13,275	/
	8月	15,350	-25.1%	14,050	-28.5%	13,445	/
	9月	16,500	-24.0%	14,850	-29.5%	13,960	/
	10月	15,850	-27.8%	14,440	-32.1%	14,335	/
	11月	15,800	-23.1%	14,300	-27.2%	14,070	/
	12月	15,850	-18.51%	15,600	-14.99%	14,160	-20.68%
2024年	1月	15,450	-18.68%	14,800	-14.94%	13,235	-25.80%
	2月	15,250	-18.88%	14,750	-15.47%	13,120	-24.99%
	3月	15,000	-15.73%	14,380	-12.05%	12,883	-16.89%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（5）主要原料、能源价格

冶炼工业硅的原料主要有硅石、碳质还原剂。3月湖北硅石、木炭、宁夏精煤和石墨电极价格基本持平。扬子焦价格维持上涨趋势，环比上涨1.43%。

图表 39：2022-2024年工业硅主要原材料价格（单位：元/吨）

年份	月份	扬子焦	湖北硅石	宁夏精煤	木炭	石墨电极
2022年	1月	1375	575	1,865	4,575	18,813
	2月	1,903	575	1,766.67	4,450	18,750
	3月	2,177	575	2,206.25	4,875	22,813
	4月	2,352	575	2,160	5,300	28,150
	5月	2,438	575	1,862.5	4,700	29,250
	6月	2,550	575	1,862.5	3,750	29,250
	7月	2,432	517	1,900	3,540	29,250
	8月	2,365	515	1,725	3,500	29,250
	9月	2,400	515	2,000	3,500	29,250
	10月	2,460	515	2,150	3,500	29,250
	11月	2,480	515	2,150	3,500	29,250
	12月	2,480	515	2,150	3,500	29,250
2023年	1月	2,150	515	2,150	3,350	29,250
	2月	2,060	515	2,150	3,150	25,500
	3月	1,560	475	2,150	3,000	24,000
	4月	1,460	460	2,150	3,000	20,000
	5月	1,580	460	1,900	2,950	18,500
	6月	1,580	460	1,700	2,875	18,500
	7月	1,580	460	1,675	2,730	21,250
	8月	1,580	460	1,630	2,750	17,500
	9月	1,580	462.5	1,975	3,100	18,100
	10月	1,460	462.5	1,775	3,100	17,950
	11月	1,420	462.5	1,800	3,450	17,950
	12月	1,360	462.5	1,960	3,500	18,000
2024年	1月	1,370	462.5	1,960	3,500	18,000
	2月	1,390	462.5	1,960	3,500	18,000
	3月	1,410	462.5	1,960	3,500	18,000

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

2、多晶硅

（1）多晶硅产量

据硅业分会统计，2024年3月我国多晶硅产量为18.6万吨，环比上涨6.28%。

4月份将有2家企业进料试车，月内出量不大，其余企业维持平稳生产，故预计4月产量持平或微涨。

图表 40：2022-2024年中国多晶硅产量（单位：万吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	5.05	10.28	16.94	64.79%
2月	5.05	10.12	17.09	68.87%
3月	5.95	11.10	18.6	67.57%
4月	5.94	11.40	/	/
5月	6.37	11.56	/	/
6月	6.12	12.13	/	/
7月	5.84	12.5	/	/
8月	6.19	11.64	/	/
9月	7.62	13.12	/	/
10月	8.49	14.27	/	/
11月	9.32	15.05	/	/
12月	9.83	16.14	/	/
合计	72.45	151.03	52.63	67.08%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）多晶硅净进口

根据海关最新数据显示，3月我国多晶硅进口量总量约4794.3吨，环比增加2357吨，上涨96.71%；同比减少823.07吨，下降14.7%。

图表 41：2022-2024年中国多晶硅净进口量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	6,845.9	8,848.60	2,053.70	-76.79%
2月	5,801.7	5,796.00	1,121.90	-80.64%
3月	4,804.2	4,586.50	3,105.30	-32.29%
4月	4,009.4	5,528.80	/	/
5月	5,997.7	3,269.50	/	/
6月	5,825.1	3,328.10	/	/
7月	5,326.9	7,204.10	/	/
8月	7,863.2	5,325.10	/	/
9月	7,036.9	4,632.70	/	/
10月	9,074.7	3,323.70	/	/
11月	9,347.9	3,202.50	/	/
12月	4,907.60	1,951.70	/	/
合计	76,841.2	56,997.3	6,280.90	-67.34%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）多晶硅价格

目前硅料价格已经抵达大多数企业的现金成本，甚至跌破部分企业现金成本。硅料价格虽已出现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌，尚未出现大规模低价抄底囤货迹象。同时，下游企业前期囤货库存基本用尽，有部分试探性成交订单增量。因此，尽管目前硅料企业签单有所改善，但前期订单的执行仍有困难，大多仍为改价后交付。目前硅片开工进一步下调，故推断目前多晶硅库存量至少达一月以上。从全产业链角度看，在阶段性供应过剩的背景下，从工业硅到组件的主环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。

图表 42：2022-2024年中国多晶硅价格（单位：万元/吨）

年份	月份	多晶硅致密料	同比	多晶硅菜花料	同比	多晶硅复投料	同比
2022年	1月	23.3	158.9%	23	164.4%	23.5	154.1%
	2月	24.3	126.0%	24	129.7%	24.5	114.0%
	3月	24.70	93.0%	24.4	96.8%	24.9	90.8%
	4月	25.45	69.1%	25.15	70.5%	25.65	67.1%
	5月	26.60	23.7%	26.30	24.1%	26.85	23.7%
	6月	28.40	32.1%	28.25	33.3%	28.70	32.3%
	7月	29.85	48.1%	29.60	49.1%	30.10	47.9%
	8月	30.40	46.5%	30.15	47.4%	30.60	46.1%
	9月	30.90	30.1%	30.65	30.7%	31.05	29.6%
	10月	30.80	11.6%	30.45	11.5%	31.05	11.7%
	11月	30.60	13.3%	29.50	12.2%	30.80	13.4%
	12月	18.90	-15.6%	17.60	-22.3%	20.20	-13.0%
2023年	1月	18.0	-22.7%	16.50	-29.3%	19.0	-19.1%
	2月	22.50	-7.4%	21.50	-10.4%	23.75	-3.1%
	3月	20.80	-15.8%	20.40	-16.4%	21.20	-14.9%
	4月	17.60	-30.8%	17.20	-31.6%	17.9	-30.2%
	5月	11.90	-55.3%	11.50	-56.3%	12.25	-54.4%
	6月	6.40	-77.5%	6.20	-78.2%	6.70	-76.8%
	7月	6.70	-77.6%	6.30	-78.7%	7.00	-76.7%
	8月	7.75	-74.5%	5.95	-80.3%	6.55	-78.6%
	9月	8.10	-73.79%	7.60	-75.2%	8.30	-73.3%
	10月	7.35	-76.1%	7.05	-76.9% -76.9%	7.60	-75.5%
	11月	6.25	-79.58%	5.75	-80.51%	6.45	-79.06%
	12月	5.90	-68.78%	5.35	-69.60%	6.25	-69.06%
2024年	1月	5.90	-67.22%	5.50	-66.67%	6.10	-67.89%
	2月	6.05	-73.11%	5.65	-73.72%	6.25	-73.68%
	3月	6.00	-71.15%	5.65	-72.30%	6.20	-70.75%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

3、硅片

（1）硅片产量、开工率

3月硅片产量再创新高，阶段性供应过剩亟需减产。据硅业分会统计，3月国内硅片产量69.75GW，环比增长9.04%，单月产出再创历史新高。3月份两家一线企业产量为26.5GW，一体化企业产量为21.1GW，专业化企业产量为22.15GW，各家企业均保持不同幅度的增长，阶段性供应过剩的局面明显。

图表 43：2022-2024年中国硅片产量（单位：GW）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	23.4	32.1	58.69	82.83%
2月	23.2	35.3	63.97	81.22%
3月	25.4	45.1	69.75	54.66%
4月	24.9	46.5	/	/
5月	26.0	47	/	/
6月	26.3	47.1	/	/
7月	25.5	55.2	/	/
8月	26.5	59.16	/	/
9月	31.0	60.94	/	/
10月	32.9	52.34	/	/
11月	36.0	56.93	/	/
12月	27.1	59.73	/	/
合计	328.2	597.4	192.41	71.03%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）硅片净出口

2024年3月，单晶硅片进口量在347.545吨，环比下降32.08%，同比上升6.38%。单晶硅片出口量在6,201.624吨，环比上升17.13%，同比下降11.34%。

图表 44：2022-2024硅片净出口量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	6,508.68	6,674.26	6,825.21	2.26%
2月	4,422.52	6,609.18	4,782.92	-27.63%
3月	5,490.40	7,238.54	5,854.08	-19.13%
4月	4,979.60	7,380.26	/	/
5月	5,754.68	6,999.25	/	/
6月	5,799.85	7,600.96	/	/
7月	6,214.43	9,155.70	/	/
8月	5,540.79	8,533.11	/	/
9月	6,463.18	8,841.04	/	/
10月	6,946.10	9,010.08	/	/
11月	6,013.30	8,902.67	/	/
12月	4,978.58	7,938.34	/	/
合计	69,112.09	76,970.64	17,462.21	-14.91%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

4、光伏组件

据SMM统计3月国内组件排产将达到54.4GW，环比2月增加78.3%，组件排产大幅增加，主要由于1-2月的订单滞后以及3月国内外市场的恢复。目前组件企业库存相对可控同时由于市场份额的抢占，头部企业生产积极性仍较高，4月排产继续增加至58GW左右，但对于库存的担忧以及小厂的成本压力，增幅显著缩小。

据SMM不完全统计，截至3月31日，2023年3月光伏组件定标项目共109项，其中共78项披露了采购容量，共计17.66GW，环比增长78.4%，同比增长48.9%。

3月光伏组件排产大增，组件价格出现推涨的情绪面，但是光伏上游价格进入下行通道，终端对涨价接受度偏弱，组件价格上涨无法得到上下两端支撑，最终3月组件主流成交价范围企稳。组件厂家市场态度存在分歧，亦有企业继续低价抢占市场的行为，高低价订单掺杂，分布式及集中式项目价格分化。

（二）铝材料
1、氧化铝

（1）氧化铝产量

SMM数据显示，3月（31天）中国冶金级氧化铝产量为678.2万吨，日均产量环比增加0.22万吨/天至21.88万吨/天。3月总产量环比2月增加7.98%，同比去年增加2.11%。截至3月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7996万吨，全国开工率为80.0%。

分地区来看，山西地区，3月全省开工率为70.2%，较2月抬升2.2%，主因山西某型氧化铝厂因矿石供应不足于2023年底停止一条产线生产，已于3月中旬开始恢复生产，涉及年产能110万吨，此外，山西某氧化铝厂3月下旬因产能恢复周期内调整，运行产能下降约40万吨，后续产能恢复视矿石供应及产线调整进度而定。河南地区3月全省开工率在66.4%，较上月抬升9.4%，主因当地部分氧化铝厂前期因矿石供应不足减产，近期通过补充进口矿石，产能利用率有所提升，涉及运行产能增长总计90万吨左右。贵州地区，个别氧化铝厂因2月初停产，涉及年产能60万吨，据SMM调研，该厂已于 3月中旬恢复生产，截至3月底，该厂运行产能缓慢爬升至20万吨左右，另外贵州地区某氧化铝厂于3月25日开始进行常规焙烧检修，检修周期12天，检修期间产量减半，期间影响产量约2.6万吨，整体看3月贵州全省开工率环比小幅抬升1.3%至76.5%；河北地区氧化铝3月生产情况整体平稳，开工率维持90.8%；广西地区，3月开工率较1月小幅抬升2.1%至84.4%，3月广西地区个别因矿石供应问题压产的企业恢复50万吨运行产能，另外广西地区某氧化铝厂天然气输送管道故障，于3月26日焙烧炉全停，初步预计检修周期为3-5天，期间产量影响2.4万吨左右。山东地区，3月全省开工率较2月小幅下降3.1%至92.7%，主因山东某大型氧化铝厂某厂区因技改，部分焙烧炉将在3月15日-5月15日期间轮流停炉检修，期间总产量或减少8万吨左右。

下月预测：据SMM调研，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，山西地区氧化铝企业整体复产进度较慢，且近期依赖进口矿石补充生产的企业开工率波动较大，相比之下河南地区企业提产、复产效率更高；贵州地区于3月下旬进行检修的氧化铝厂预计4月上旬恢复正常生产，此外贵州地区仍有约40万吨产能待恢复；广西地区某氧化铝厂因矿石供应稳定性不足于4月初停止焙烧生产，预计此次停产周期在12天左右，该企业此前运行产能50万吨，此外，广西某氧化铝厂计划于4月初结束检修，运行产能恢复至220万吨。故SMM预计2024年4月日均产量为22.18万吨/天，总运行产能为8096万吨左右，同比上涨1.84%。

图表 45：2022年-2024年氧化铝产能产量（单位：万吨）

年份	月份	年度产能	同比	月度产量	同比
2022年	5月	9,670	10.09%	691.7	9.26%
	6月	9,670	8.36%	679.8	9.15%
	7月	9,670	8.36%	684.4	9.02%
	8月	9,670	8.36%	685.2	8.78%
	9月	9,710	8.81%	666.8	9.91%
	10月	9,790	9.7%	664.9	11.41%
	11月	9,910	11.05%	636.7	7.53%
	12月	9,930	11.27%	665.5	14.27%
2023年	1月	9,930	4.15%	650.6	8.34%
	2月	9,930	1.6%	598.3	19.33%
	3月	10,170	4.05%	673.2	6.84%
	4月	10,170	5.17%	666.3	2.81%
	5月	10,170	5.17%	668.2	-3.40%
	6月	10,170	5.17%	646.0	-4.15%
	7月	10,220	5.48%	686.9	0.30%
	8月	10,220	5.48%	701.7	2.6%
	9月	10,220	5.25%	673.2	0.96%
	10月	10,220	4.39%	684.2	2.90%
	11月	10,342	4.36%	674.5	7.2%
	12月	10,342	4.15%	679.5	2.10%
	合计	10,342	4.15%	8002.6	4.7%
2024年	1月	10,342	4.15%	672.0	3.29%
	2月	10,342	4.15%	626.2	2.40%
	3月	10,342	1.69%	678.2	0.74%
	1-3月累计	10,342	1.69%	1976.4	2.83%

数据来源：百川盈孚

（2）氧化铝进出口

据中国海关，2024年3月中国出口氧化铝14.41万吨，2024年1-3月累计出口42.16万吨；2024年3月进口30.38万吨，环比增加3.97%，同比增加928.48%。2024年1-3月累计进口94.73万吨，同比增加105.85%；3月氧化铝净进口15.97万吨，2024年1-3月累计净进口52.57万吨。

图表 46：2022-2024氧化铝净进口量（单位：万吨）

月份	2022年	2023年	2024年	同比
1月	20.87	6.93	21.30	207.36%
2月	19.73	6.91	15.30	121.42%
3月	17.61	1.65	16.97	928.48%
4月	-9.42	6.85	/	/
5月	-11.73	0.36	/	/
6月	-5.07	-3.17	/	/
7月	12.13	-0.5	/	/
8月	4.07	10.51	/	/
9月	16.22	10.51	/	/
10月	19.21	2.85	/	/
11月	11.06	-0.42	/	/
12月	6.69	13.80	/	/
合计	101.37	56.28	53.57	245.84%

数据来源：百川盈孚

2、电解铝

（1）电解铝产量

据SMM统计，2024年3月份（31天）国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。3月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。3月份春节影响消散，电解铝厂生产、发运恢复正常，导致3月行业铝水比例环比上涨9.6个百分点，同比上涨1.4个百分点至73.88%左右。根据SMM铝水比例数据测算，3月份国内电解铝铸锭量同比减少6.16%至92.86万吨附近。

产能变动：3月份国内电解铝运行产能环比小幅增长，其中月内云南第一批复产陆续启动，截止目前为止云南地区电解铝运行产能达474万吨/年，环比增长5.57%，预计剩余产能仍随着丰水期的来临有继续复产的预期。减产方面：3月份蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前仍有4万吨产能需要检修待复产，叠加四川某电解铝厂与月底停产检修至9月，影响了6万吨多运行产能。截止3月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4210万吨左右，行业开工率同比增长4.39个百分点至93.15%。

产量预测：进入2024年4月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区释放的第一批复产仍在执行，且目前云南来水表现良好，省内其他待复产产能仍需关注有无复产可能。SMM预计云南第一批复产在4月份中旬或达产，对4月产量有一定贡献，其他地区暂无较大变动预期，SMM预计4月底国内电解铝运行产能环比增加25万吨左右至4235万吨，4月份（30天）产量或达349万吨左右，行业铝水比例维持至70%以上，后续仍需关注云南的复产节奏及电力供应情况。

图表 47:2022-2024年电解铝产量（单位：万吨）

年份	月份	产能	同比	产量	同比
2022年	5月	4,385.1	-5.82%	343.5	3.6%
	6月	4,397.1	-6.15%	336.1	4.7%
	7月	4,404.1	4.25%	350	6.7%
	8月	4,410.1	2.22%	348.8	8.2%
	9月	4,417.6	2.55%	333.95	7.3%
	10月	4,432.1	2.55%	341.34	7.8%
	11月	4,439.1	2.97%	333.5	8.7%
	12月	4,445.1	3.79%	343.8	8.3%
2023年	1月	4,456.10	3.19%	341.8	6.70%
	2月	4,468.10	3.18%	309.2	5.00%
	3月	4,483.10	3.03%	341.2	2.90%
	4月	4,483.10	3.03%	334.8	1.50%
	5月	4,471.10	1.96%	343	0.50%
	6月	4,461.10	1.46%	336.6	0.10%
	7月	4,461.10	1.29%	354.2	1.20%
	8月	4,461.10	1.16%	362.3	3.90%
	9月	4,461.10	0.98%	352.3	5.50%
	10月	4,461.10	0.65%	364.1	6.70%
	11月	4,477.10	0.86%	348.8	4.60%
	12月	4,481.10	0.81%	356.2	3.60%
	合计	4,481.10	0.81%	4144.5	3.70%
2024年	1月	4,481.10	0.56%	356.2	4.20%
	2月	4,481.10	0.29%	333.3	7.8%
	3月	4,519.00	0.80%	355.5	4.19%
	1-3月累计	4,519.00	0.80%	1,045.0	5.32%

数据来源：百川盈孚

（2）电解铝进出口

2024年3月中国原铝（包含含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝及含铝量≥99.95%的未锻轧非合金铝）进口量249,395.999吨，同比增加245.93%，环比增加11.22%，其中供应较多的国家/地区是俄罗斯、印度、中国，进口较多的省份/直辖市是上海市、福建省、北京市。

中国海关总署公布数据显示，2024年3月中国原铝（包含含铝量＜99.95%的未锻轧非合金铝及含铝量≥99.95%的未锻轧非合金铝）出口量1191.992吨，同比减少77.43%，环比增加2027.27%，其中需求较多的国家/地区是尼日利亚、坦桑尼亚，出口较多的省份/直辖市是福建省、上海市。

图表 48：2022-2023年原铝净进口（单位：吨）

月份	2022年	2023年	2024年	同比
1月	34,441	71,365	246,653	245.62%
2月	-8,035	74,934	224,181	199.17%
3月	-2,826	66,812	248,204	271.50%
4月	2,843	95,862	/	/
5月	-27,764	62,510	/	/
6月	21,880	56,400	/	/
7月	43,449	93,821	/	/
8月	43,238	127,800	/	/
9月	62,761	194,000	/	/
10月	66,801	216,012	/	/
11月	108,281	172,432	/	/
12月	126,968	161,299	/	/
合计	472,037	1,393,247	719,038	237.40%

数据来源：百川盈孚

（3）电解铝成本利润

据SMM数据显示，2024年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,461元/吨，较2024年2月下跌0.23%，同比下降1.96%。2024年3月SMM A00现货均价约为19,197元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2,736元/吨，环比增加17.97%，同比增长72.87%。

3月份国内电解铝运行产能4, 210万吨，行业最高完全成本约为18,999元/吨，若行业采用月均价测算3月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。3月电解铝成本变动较小，环比降低38元/吨，主要受原材料氧化铝价格有所回落的影响；以SMM A00铝月均价测算，3月电解铝企业全部处于盈利状态，主因电解铝价格上涨明显，3月均价较2月上涨378元/吨。

图表 49：2022-2023年电解铝成本利润（单位：元/吨)

年份	月份	市场平均价	总成本	利润
2022年	1月	21,650	17,864.01	3,785.99
	2月	22,700	17,939.54	4,760.46
	3月	22,630	17,929.88	4,700.12
	4月	20,810	18,219.79	2,590.21
	5月	20,760	18,177.61	2,582.39
	6月	19,230	18,295.34	934.66
	7月	18,620	18,019.81	600.19
	8月	18,440	18,048.03	391.97
	9月	18,340	17,876.89	463.11
	10月	17,860	17,902.11	-42.11
	11月	18,970	17,822.9	1,147.1
	12月	18,680	18,061.93	618.07
2023年	1月	18,730	17,735.23	994.77
	2月	18,330	17,215.09	1,114.91
	3月	18,670	17,211.81	1,458.19
	4月	18,502	17,049.24	1,452.76
	5月	18,265	16,536.80	1,728.20
	6月	18,540	16,200.78	2,336.68
	7月	18,382	15,833.63	2,548.37
	8月	18,534	17,576.00	958.00
	9月	19,537	16,060.68	3,476.32
	10月	19,118	16,153.61	2,964.39
	11月	18,967	16,244.82	2,722.18
	12月	18,843	16,195	2,648
2024年	1月	19,040	16,728	2,312
	2月	18,849	16,885	1,964
	3月	19,197	16,461	2,736

数据来源：上海有色网、百川盈孚

3、铝合金
（1）铝合金供应情况

据SMM数据，当前中国铝合金供应相对稳定。其中，原铝产能已达上限，产量增速放缓，供应相对平稳；双碳战略引领下再生铝占铝产量比例或有较大提升空间。国家统计局最新数据显示，中国2024年3月铝合金产量为144.9万吨，同比增长10.4%。1-3月累计产量为368.6万吨，同比增长19.4%。

图表 50:2022-2024年铝合金供应情况（单位：万吨）

年份	月份	电解铝产量	再生铝产量	未锻轧铝及铝材净进口	铝合金产量
2022年	5月	343.50	69.34	-48.81	102.70
	6月	336.10	67.15	-42.01	104.40
	7月	350.00	69.53	-45.96	112.30
	8月	348.80	71.34	-34.00	108.20
	9月	333.95	67.09	-29.27	109.80
	10月	341.34	68.64	-28.28	108.60
	11月	333.50	69.94	-19.99	111.00
	12月	343.80	70.07	-21.28	104.90
2023年	1月	341.80	68.83	-31.46	132.30
	2月	309.20	65.21	-19.15	117.60
	3月	341.20	68.74	-29.69	102.70
	4月	334.80	66.48	-23.89	104.40
	5月	343.00	67.56	-28.36	102.70
	6月	336.60	64.51	-28.14	120.70
	7月	354.20	66.00	-25.83	121.80
	8月	360.20	86.00	-21.14	124.90
	9月	351.05	66.11	-13.96	126.1
	10月	364.10	55.63	-8.92	126.0
	11月	354.4	78.7	-14.65	133.5
	12月	356.2	72.5	-16.70	139.0
	合计	4144.5	826.27	-261.89	1458.7
2024年	1月	356.2	68.14	-17.00	223.7
	2月	333.3	48.78	-7.00	223.7
	3月	355.5	68.71	-13.00	144.9
	1-3月累计	1,045.0	185.63	-37.00	368.6

数据来源：上海有色金属网、百川盈孚

（2）铝合金价格

截至2024年3月底，国内ADC12铝合金锭价格指数为19600元/吨（含税），较上月底相比上涨300元/吨。分地区来看，截止月底，华东地区ADC12铝合金锭主流价格在19600-19700元/吨之间，华南ADC12主流价格19600-19700元/吨，环比上个月均上涨200元/吨，而西南地区ADC12铝合金锭主流价格在19600-19700元/吨，环比涨幅200元/吨。

3月国内铝企多数处于满产状态，市场开工率大幅回升，供应增量明显；不过月底由于现货价格过高，下游长单毁单情况频发，厂家生产意愿有所下滑，预计4月上旬市场供应或见明显下滑。

图表 51：2022-2023年原铝及铝合金市场平均价（单位：元/吨）

年份	月份	原铝A00	铝合金锭ADC12	铝合金锭A356
2022年	4月	21,507.89	21,607.89	23,280.00
	5月	20,438.95	21,065.79	22,082.63
	6月	19,977.62	20,040.48	21,534.76
	7月	18,135.71	18,102.38	19,706.19
	8月	18,534.78	18,771.74	20,203.91
	9月	18,499.52	19,211.90	20,268.10
	10月	18,481.88	19,240.00	20,373.33
	11月	18,728.18	19,011.36	20,361.82
	12月	19,010.45	19,225.00	20,568.64
2023年	1月	18,334.38	19,253.13	19,723.13
	2月	18,654.50	19,587.50	19,887.50
	3月	18,372.61	19,352.17	19,459.13
	4月	18,705.26	19,221.05	19,672.63
	5月	18,280.00	18,550.00	19,050.00
	6月	18,529.00	18,400.00	19,136.00
	7月	18,352.86	18,400.00	19,014.29
	8月	19,200.00	18,900.00	19,820.00
	9月	19,850.00	19,400.00	20,500.00
	10月	19,090.00	19,100.00	19,750.00
	11月	18,770.00	19,110.00	19,110.00
	12月	19,570.00	19,850.00	20,286.00
2024年	1月	18,970.00	19,400.00	19,636.00
	2月	18,860.00	19,300.00	19,586.00
	3月	19,197.00	19,793.00	19,818.00

数据来源：上海有色金属网、百川盈孚

（三）钒钛材料

1、钒材料

（1）五氧化二钒产量

3月，中国五氧化二钒产量1.19万吨，环比增加11.07%，同比增加22.75%。1-3月中国五氧化二钒累计生产3.41万吨吨，累计同比增加18.35%。

图表 51：2022-2024年中国五氧化二钒产量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	8,915	9,523	11,570	21.50%
2月	8,225	9,627	10,669	10.82%
3月	9,894	9,654	11,850	22.75%
4月	9,772	9,284	/	/
5月	9,644	9,778	/	/
6月	9,854	9,863	/	/
7月	9,119	10,782	/	/
8月	9,020	11,504	/	/
9月	9,387	11,572	/	/
10月	9,390	11,353	/	/
11月	9,353	11,847	/	/
12月	10,031	11,877	/	/
合计	112,604	126,664	34,089	18.35%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）五氧化二钒价格

截止至3月底，五氧化二钒市场均价为8.25万元/吨，同比下跌38.20%，环比下跌8.03%。

图表 52：2022-2024年五氧化二钒市场平均价（单位：万元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	12.55	13.00	9.22	-29.08%
2月	12.95	14.05	8.97	-36.16%
3月	14.35	13.35	8.25	-38.20%
4月	13.85	10.55	/	/
5月	11.55	10.30	/	/
6月	11.95	10.75	/	/
7月	9.90	10.65	/	/
8月	11.40	9.95	/	/
9月	11.95	9.30	/	/
10月	12.25	8.65	/	/
11月	12.10	8.16	/	/
12月	12.65	8.69	/	/

数据来源：上海有色金属网

2、钛材料

（1）钛白粉产量

3月，中国钛白粉产量40.82万吨，环比增加12.97%，同比增加22.50%。1-3月中国钛白粉累计生产111.79万吨吨，累计同比增加21.07%。

图表 53：2022-2024年中国钛白粉产量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	316,495	279,580	348,336	24.59%
2月	331,680	310,500	361,335	16.37%
3月	305,310	333,200	408,183	22.50%
4月	312,980	341,830	/	/
5月	311,630	327,400	/	/
6月	299,410	292,300	/	/
7月	284,664	286,860	/	/
8月	272,451	346,140	/	/
9月	276,570	368,180	/	/
10月	295,910	371,700	/	/
11月	296,921	351,230	/	/
12月	288,871	371,080	/	/
合计	3,592,892	3,980,000	1,117,854	21.07%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）钛白粉价格

截止至3月底，钛白粉均价为1.60万元/吨，同比上涨4.48%，环比上涨1.53%。

3月份，国内钛白粉生产企业订单均较充足，且基本没有钛白粉库存，但多数企业四月份的新订单情况并不理想；月中，龙佰、鲁北、钛海、海峰鑫、恒通等钛白粉生产企业发函宣涨（部分企业涨价未发函），一定程度提振了市场信心，但下游采购商大多观望为主，市场成交仍显清淡。

图表 54：2022-2024年钛白粉市场平均价（单位：元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	19,633	15,083	15,745	4.39%
2月	19,817	15,300	15,986	4.48%
3月	19,683	15,800	16,461	4.18%
4月	19,400	15,800	/	/
5月	19,067	15,533	/	/
6月	18,667	15,400	/	/
7月	17,483	15,296	/	/
8月	16,283	15,820	/	/
9月	15,283	16,561	/	/
10月	15,083	16,717	/	/
11月	15,083	16,082	/	/
12月	15,083	15,917	/	/

数据来源：上海有色金属网

（3）海绵钛产量

3月，中国海绵钛产量2.0万吨，环比增加5.85%，同比增加15.68%。1-3月中国海绵钛累计生产5.85万吨吨，累计同比增加14.18%。

三月部分海绵钛大厂新增产能逐步释放，其余企业开工基本平稳，海绵钛产量环比上月有小幅上升。三月海绵钛市场整体需求向好，军用需求整体较为稳定，民用钛材需求有所增加，海绵钛企业在手订单的支撑下，海绵钛价格稳中有升，考虑到部分海绵钛企业持续释放新增产能，预计四月海绵钛产量将会增长至2万吨。

图表 55：2022-2024年中国海绵钛产量（单位：吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	11,060	17,010	19,470	14.46%
2月	10,563	16,875	18,960	12.36%
3月	11,030	17,350	20,070	15.68%
4月	11,760	16,920	/	/
5月	13,060	16,750	/	/
6月	13,692	17,350	/	/
7月	14,554	17,620	/	/
8月	15,381	16,420	/	/
9月	15,962	16,950	/	/
10月	16,534	17,520	/	/
11月	17,339	18,070	/	/
12月	17,644	19,770	/	/
合计	168,579	208,605	58,500	14.18%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（4）海绵钛价格

截止至3月底，海绵钛均价为5.12万元/吨，环比上涨2.4%，同比下跌31.73%。

2024年3月国内海绵钛报价基本持平，整体市场价格执行略有差异。海绵钛原料市场价格虽然有所波动，仍处于较高点位，大部分厂家跟随行情、坚挺价格的形势难以长期维系。目前原料方面镁锭价格与之前价格有所回落，报价在18000-18300元左右，四氯化钛价格在6300-6800元左右。海绵钛报价维持在5.0-5.2万，TA1钛材5.8-6.1万。

图表 54：2022-2024年海绵钛市场平均价（单位：万元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	7.80	7.80	5.00	-35.90%
2月	7.80	7.50	5.00	-33.33%
3月	7.80	7.50	5.12	-31.73%
4月	7.80	7.10	/	/
5月	7.80	6.60	/	/
6月	7.80	6.60	/	/
7月	7.80	5.50	/	/
8月	7.80	5.10	/	/
9月	7.80	5.30	/	/
10月	7.80	5.40	/	/
11月	7.80	5.40	/	/
12月	7.80	5.17	/	/

数据来源：上海有色金属网

（四）动力电池材料

1、前驱体

（1）三元前驱体产量

2024年3月，中国三元前驱体产量约77550吨，环比增幅27%，同比增幅42%。1-3月中国三元前驱体累计产量为215,905吨，累计同比增长20.74%。

供应端，3月，前驱体生产企业节后正常复工复产。叠加3月车销数据向好，下游在节前完成去库后，需求可被顺利传导。因此，前驱体企业以销定产，供应增量。需求端，国内多数正极企业积极备货。国内需求表现仍佳的是头部电芯厂的6系材料。海外需求方面，部分前驱体企业海外订单增量，整体向好。

图表 52：2022-2024年中国三元前驱体产量（单位：实物吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	60,959	58,219	76,765	31.86%
2月	59,448	66,056	61,590	-6.76%
3月	64,153	54,536	77,550	42.20%
4月	52,842	53,444	/	/
5月	54,750	61,624	/	/
6月	66,913	73,959	/	/
7月	69,194	71,200	/	/
8月	80,000	75,200	/	/
9月	88,434	72,000	/	/
10月	91,143	73,700	/	/
11月	90,128	69,665	/	/
12月	76,444	53,300	/	/
合计	854,408	782,903	215,905	20.74%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）三元前驱体价格

3月三元前驱体（523型）月均价为8.40万元/吨，环比持平，同比下降30.58%。镍钴稳价下，前驱制造成本持稳，但受前期镍钴涨价，部分前驱企业为传达成本压力而调涨报价。但因正极企业面对电池环节成本承压严重，对前驱压价意愿较强。整体博弈维持，且前驱体企业博弈相对弱势，实际现货成交价格上调难度较大。

三元产业链需求恢复较慢，但在新能源刺激政策下后续市场开始逐步乐观。现阶段龙头企业为争夺市场采取低价销售策略，导致其他企业市场恢复较慢，并且未有原料优势企业在使用高价镍钴原料后利润不佳，市场二八效应明显。在镍钴原料价格上涨的情况下，后续三元前驱体价格区间将有一定上涨动力。

图表 53：2022-2024年中国三元前驱体均价（单位：万元/吨）

年份	月份	NCM811	同比	NCM523	同比	NCM622	同比
2022年	1月	15.50	26%	13.40	25%	14.55	27%
	2月	16.65	22%	14.73	23%	15.70	24%
	3月	17.38	39%	15.43	45%	16.48	41%
	4月	17.00	38%	14.98	44%	16.10	41%
	5月	15.73	28%	13.23	27%	14.50	27%
	6月	14.50	14%	12.10	13%	13.38	14%
	7月	13.40	-6%	10.70	-12%	12.13	-9%
	8月	13.38	-6%	10.70	-12%	12.15	-9%
	9月	13.43	-7%	10.90	-11%	12.20	-9%
	10月	13.43	-10%	10.90	-13%	12.25	-11%
	11月	13.43	-9%	10.75	-16%	12.08	-12%
	12月	13.10	-13%	10.33	-19%	11.60	-17%
2023年	1月	12.05	-22%	9.05	-33%	10.35	-29%
	2月	12.10	-27%	9.05	-39%	10.40	-34%
	3月	11.80	-32%	8.78	-43%	10.00	-39%
	4月	11.08	-35%	8.48	-43%	9.73	-40%
	5月	10.66	-32.2%	8.15	-38.4%	9.68	-33.2%
	6月	10.71	-30.1%	8.20	-36.2%	9.77	-30.8%
	7月	10.65	-20.5%	8.40	-21.5%	9.95	-17.9%
	8月	9.88	-26.16%	7.80	-27.10%	8.98	-26.1%
	9月	9.93	-26.06%	7.88	-27.71%	9.05	-25.82%
	10 月	9.88	-26.43%	7.83	-28.17%	9.00	-26.53%
	11月	9.05	-32.61%	7.43	-30.88%	8.35	-30.88%
	12月	8.40	-35.88%	7.05	-31.75%	7.75	-33.19%
2024年	1月	8.40	-30.29%	7.05	-22.10%	7.75	-25.12%
	2月	8.40	-30.58%	7.05	-22.10%	7.75	-25.48%
	3月	8.84	-25.08%	7.2	-18.00%	7.95	-20.50%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（3）磷酸铁产量

3月，中国磷酸铁产量为121,100吨，环比大增103%，同比大增75%。3月绝大部分企业订单都得到较多的增量，磷酸铁企业开工率上升，市场供应增幅较大。

成本端，3月由于春耕时节、磷肥需求旺季，带动磷资源价格上行；工业级磷酸一铵和磷酸等原辅料价格小幅上涨，3月成本上涨的压力逐渐向下游传导。

需求端，3月下游铁锂企业需求增量可观，叠加因碳酸锂价格上涨，刺激铁锂企业提前趁价低时备库安排生产，对磷酸铁的需求也有较大带动，磷酸铁企业生产较2月相比有极大的恢复，部分企业接近满产。

预计4月磷酸铁订单会有持续增量，供应增加，预期4月中国磷酸铁产量为135,400吨，环比增加12%，同比增加86%。

图表 54：2022-2024年磷酸铁产量（单位：实物吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	40,306	62,102	75,800	22.06%
2月	32,378	69,490	59,600	-14.23%
3月	32,653	69,184	121,100	75.04%
4月	34,490	72,857	/	/
5月	44,694	97,857	/	/
6月	52,194	123,980	/	/
7月	69,122	133,400	/	/
8月	76,163	130,200	/	/
9月	89,939	116,100	/	/
10月	95,510	115,110	/	/
11月	93,776	104,900	/	/
12月	81,020	81,700	/	/
合计	742,245	1,176,880	256,500	27.75%

数据来源：上海有色金属网

（4）磷酸铁价格

截止至3月底，磷酸铁市场均价为10,350元/吨,同比下跌33.55%,环比略增。短期来看，磷酸铁散单价格比较坚挺且有上涨；少数大单价格仍以延续2月价格执行，多数大单价格仍在博弈中。一方面磷酸铁的厂商多数处于亏损状态，另一方面随着春季市场对磷产品的需求量的增加，磷酸铁的价格也会随之上涨，预计短期内磷酸铁价格会有一定的上涨空间。

图表 55：2022-2024年磷酸铁市场平均价（单位：元/吨）

日期	2022年	2023年	2024年	同比
1月	24,750	17,500	10,300	-41.14%
2月	24,750	15,500	10,300	-33.55%
3月	25,500	14,950	10,350	-30.77%
4月	26,000	13,500	/	/
5月	26,000	12,800	/	/
6月	24,250	12,255	/	/
7月	24,250	12,200	/	/
8月	23,500	12,300	/	/
9月	23,500	12,350	/	/
10月	23,000	12,050	/	/
11月	23,000	11,400	/	/
12月	22,000	10,800	/	/

数据来源：上海有色金属网

2、磷酸铁锂

（1）磷酸铁锂产能产量

3月，中国磷酸铁锂产量为137,010吨，环比增加70%，同比增加95%，累计同比增53%。原料端，3月碳酸锂价格出现反弹、磷酸铁价格重心上移，铁锂成本相应增加，但成本向下传导至电芯厂较为缓慢。供应端，3月铁锂企业订单逐步恢复中，头部铁锂企业订单增量较为可观，开工率上升，供应增加。需求端，3月新能源汽车价格战持续升级，刺激动力市场需求恢复较明显，储能市场也在逐步恢复中，电芯厂提货节奏明显加快。随着二季度新能源新车型逐步推出、价格战持续，铁锂正极企业对市场需求信心较足，二季度冲量势头较猛，市场需求可延续增量，预计4月中国磷酸铁锂产量为164,110吨，环比增20%，同比大增105%。

图表 56：2022-2024年中国磷酸铁锂产能产量（单位：万吨）

年份	月份	产能	同比	产量	同比
2022年	1月	6.90	124.4%	6.12	178.6%
	2月	7.23	135.0%	5.33	150.2%
	3月	7.39	137.4%	5.07	102.0%
	4月	7.72	142.7%	4.68	77.3%
	5月	8.14	151.0%	5.78	111.3%
	6月	9.81	187.7%	7.38	156.3%
	7月	10.11	170.1%	9.28	211.2%
	8月	12.39	198.5%	9.05	151.9%
	9月	13.90	228.6%	11.21	195.1%
	10月	15.52	217.3%	12.33	171.3%
	11月	17.29	198.9%	10.90	130.3%
	12月	17.94	167.8%	10.08	63.1%
	合计	17.94	167.80%	97.21	137.54%
2023年	1月	18.06	161.74%	6.47	5.70%
	2月	18.13	150.76%	7.15	34.10%
	3月	18.45	149.66%	7.04	38.90%
	4月	22.50	191.45%	7.21	50.40%
	5月	23.00	182.56%	11.14	92.70%
	6月	26.42	169.32%	14.11	91.10%
	7月	29.97	196.44%	13.89	49.70%
	8月	38.34	209.44%	13.1	44.50%
	9月	38.34	175.83%	15.23	35.90%
	10月	38.34	147.04%	12.7	3.00%
	11月	38.34	121.75%	11.4	4.59%
	12月	51.17	185.23%	13.68	35.71%
	总计	51.17	185.23%	133.12	36.94%
2024年	1月	51.17	183.33%	14.56	125.04%
	2月	51.17	182.24%	12.67	77.20%
	3月	51.17	177.34%	13.7	94.60%
	1-3月累计	51.17	177.34%	40.93	98.11%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）磷酸铁锂正极材料价格

3月份动力型磷酸铁锂均价4.36万/吨，环比上涨5.31%，同比下跌52.35%。跟随碳酸锂价格反弹行情，铁锂低价货源比较抢手，高价货源仍存在比较浓的观望情绪。不过，由于加工费已经被砍到无利润区间，锂价折扣出现明显收窄，向平价靠拢。

图表 57：2022-2024年中国磷酸铁锂正极材料及磷酸铁锂电解液价格（单位：万元/吨）

年份	月份	动力型	同比	电解液	同比
2022年	1月	13.15	221%	11.90	213%
	2月	15.6	255%	12.00	200%
	3月	16.28	239%	12.10	181%
	4月	15.55	211%	9.55	108%
	5月	15.55	211%	8.00	48%
	6月	15.55	211%	6.65	-8%
	7月	15.55	199%	6.65	-13%
	8月	15.75	181%	6.97	-17%
	9月	16.25	117%	7.05	-29%
	10月	16.95	92%	7.15	-32%
	11月	17.40	96%	6.90	-42%
	12月	16.40	51%	5.25	-56%
2023年	1月	14.90	13%	5.00	-58%
	2月	13.50	-14%	4.25	-65%
	3月	9.15	-44%	3.61	-70%
	4月	6.90	-56%	2.90	-70%
	5月	9.55	-38.6%	3.51	-56.1%
	6月	9.73	-37.4%	3.52	-48.9%
	7月	9.65	-37.9%	3.52	-40.7%
	8月	8.00	-49.2%	2.80	-59.8%
	9月	7.20	-55.7%	2.35	-66.7%
	10月	6.10	-64.0%	3.10	-56.6%
	11月	5.23	-69.9%	3.00	-56.5%
	12月	4.32	-73.66%	2.10	-60.00%
2024年	1月	4.08	-72.62%	2.10	-58.00%
	2月	4.14	-69.33%	2.10	-50.59%
	3月	4.36	-52.35%	2.1	-41.83%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

3、正极材料

3月，正极材料产量在21.31万吨，环比增加55%。其中铁锂材料增幅在70%，3月铁锂企业订单逐步恢复中，头部铁锂企业订单增量较为可观，开工率上升，供应增加；三元材料增幅在33%，中镍材料是市场热门产品，在3月维持可观增量，低镍和高镍也从2月低谷实现复苏；钴酸锂和锰酸锂分别实现44%/26%的环增。

预期4月，四大主材总体环比增量在16%，其中铁锂材料在四大主材中增幅最高，预期环增在20%，冲量势头较足。三元预期在环增10%左右，增速相对于3月有所放缓。

图表 58：2024年3月正极材料产量

3月	数量（万吨）	占比	环比	同比
三元材料	6.27	29.42%	33%	2%
磷酸铁锂	13.70	64.29%	70%	95%
钴酸锂	0.63	2.96%	44%	21%
锰酸锂	0.71	3.33%	26%	74%

数据来源：上海有色金属网

4、动力电池

（1）动力电池产量及同比

受新能源汽车的需求带动，3月动力和其他电池产量环比回升，1-3月我国动力和其他电池同比增长。

3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。

1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。

图表 59：2022-2024年中国动力电池产量（单位：mWh）

年份	月份	动力电池	同比	三元电池	同比	磷酸铁锂电池	同比
2022年	1月	29,664	146%	10,815	58%	18,790	262%
	2月	31,772	236%	11,639	127%	20,052	364%
	3月	39,179	247%	15,568	167%	23,582	333%
	4月	28,964	124%	10,295	54%	18,623	201%
	5月	35,578	158%	16,282	226%	19,233	119%
	6月	41,293	172%	18,312	149%	22,929	195%
	7月	47,237	172%	16,584	108%	30,603	228%
	8月	50,076	157%	19,251	130%	30,768	178%
	9月	59,138	155%	24,278	152%	34,780	157%
	10月	62,819	150%	24,240	163%	38,551	143%
	11月	63,406	125%	24,202	133%	39,109	120%
	12月	52,469	66%	18,465	62%	33,895	69%
	合计	541,595	146.55%	209,931	123.77%	330,915	164.04%
2023年	1月	28,169	-5%	9,813	-9%	18,320	-3%
	2月	41,451	40%	14,553	35%	26,811	43%
	3月	51,186	31%	18,227	17%	32,892	39%
	4月	46,958	62%	17,597	71%	29,319	57%
	5月	56,509	59%	18,611	14%	37,818	97%
	6月	60,116	46%	17,697	-3%	42,243	84%
	7月	60,966	29%	20,394	22%	40,499	32%
	8月	64,900	30%	23,000	19%	40,900	33%
	9月	69,892	18%	25,300	14%	51,900	49%
	10月	65,200	4%	23,600	0.3%	41,600	37%
	11月	87,600	38%	27,800	20%	59,800	53%
	12月	77,700	48%	25,000	35%	52,500	55%
	合计	778,100	43%	245,100	15%	531,400	60%
2024年	1月	65,200	68%	22,700	83%	42,400	61%
	2月	43,600	-4%	14,800	2%	28,600	-6%
	3月	75,800	39.8	24,200	33%	51,400	43%
	1-3月累计	184,600	33.5%	61,700	37%	122,400	32%

数据来源：上海有色金属网、纳毕研究总院整理

（2）动力电池装车量

3月，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比增长29.7%，环比增长62.9%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比增长24.1%，环比增长114.6%。

1-3月，我国动力电池累计装车量85.2GWh, 累计同比增长29.4%。其中三元电池累计装车量30.9Wh,占总装车量36.2%，累计同比增长47.8%；磷酸铁锂电池累计装车量54.3GWh,占总装车量63.8%，累计同比增长20.9%。

图表 60：2022-2024年中国动力电池装车量（单位：兆瓦时）

年份	月份	动力电池	三元材料电池	占比	磷酸铁锂电池	占比
2022年	1月	16,184	7,300	45%	8,874	55%
	2月	13,676	5,845	43%	7,780	57%
	3月	21,415	8,210	38%	13,181	62%
	4月	13,269	4,363	33%	8,888	67%
	5月	18,564	8,303	45%	10,232	55%
	6月	27,011	11,579	43%	15,416	57%
	7月	24,187	9,839	41%	14,337	59%
	8月	27,752	10,523	38%	17,211	62%
	9月	31,634	11,209	35%	20,400	64%
	10月	30,542	10,816	35%	19,665	64%
	11月	34,262	11,035	32%	23,090	67%
	12月	36,149	11,422	32%	24,677	68%
2023年	1月	16,133	5,433	34%	10,683	66%
	2月	21,935	6,721	31%	15,193	69%
	3月	27,782	8,725	31%	19,039	69%
	4月	25,138	8,004	32%	17,127	68%
	5月	28,242	9,028	31%	19,153	69%
	6月	32,896	10,078	31%	22,738	69%
	7月	32,238	10,638	33%	21,600	67%
	8月	34,900	10,800	31%	24,100	69%
	9月	36,400	12,200	34%	24,200	66%
	10月	39,200	12,300	32%	26,800	69%
	11月	44,900	15,700	42%	29,100	26%
	12月	47,900	16,600	35%	31,300	35%
	合计	387,700	126,200	33%	261,000	33%
2024年	1月	32,200	12,700	39%	19,700	39%
	2月	18,000	6,900	38%	11,000	38%
	3月	35,000	11,300	32%	23,600	68%
	1-3月累计	85,200	30,900	36%	54,300	64%

数据来源：wind、纳毕研究总院整理

（3）动力电池装机量企业分布

2024年3月，中国动力电池装车量TOP15分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、瑞浦兰钧、孚能科技、LG新能源、正力新能、极电新能源、多氟多、安驰新能源、河南锂动。

2024年1-3月，中国动力电池装车量TOP15分别是宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、LG新能源、瑞浦兰钧、正力新能、极电新能源、孚能科技、多氟多、安驰新能源、鹏辉能源。

图表 61：2024年3月国内动力电池企业装机排名

排名	企业名称	装车量（Gwh）	占比
1	宁德时代	15.54	44.87%
2	比亚迪	9.28	26.79%
3	中创新航	2.31	6.66%
4	亿纬锂能	1.81	5.24%
5	国轩高科	1.04	2.99%
6	蜂巢能源	1.03	2.97%
7	欣旺达	0.99	2.86%
8	瑞浦兰钧	0.55	1.60%
9	孚能科技	0.54	1.57%
10	LG新能源	0.45	1.28%

数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、纳毕研究总院整理

5、新能源汽车

（1）新能源汽车产销量

3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。

1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达到31.1%。

图表 62：2022-2024年新能源汽车产销量（单位：万辆）

年份	月份	产量	同比	销量	同比
2022年	1月	45.22	133.6%	43.14	140.8%
	2月	36.80	197.9%	33.37	204.4%
	3月	46.53	115.4%	48.43	114.5%
	4月	31.19	44.3%	29.89	44.9%
	5月	46.61	114.6%	44.72	105.7%
	6月	58.99	48.9%	59.64	48.9%
	7月	61.65	40.7%	59.29	40.7%
	8月	69.07	43.6%	66.62	43.6%
	9月	75.46	113.6%	70.75	97.9%
	10月	76.20	91.8%	71.40	86.2%
	11月	76.82	65.6%	78.63	72.3%
	12月	80.49	54.2%	81.38	53.3%
	合计	705.80	99.1%	688.70	95.6%
2023年	1月	42.50	-6.9%	40.8	-6.3%
	2月	55.21	50.0%	52.5	57.3%
	3月	67.37	44.8%	65.3	34.8%
	4月	64.02	105.3%	63.7	112.9%
	5月	71.30	53.00%	71.7	60.22%
	6月	78.40	32.90%	80.6	35.14%
	7月	80.50	30.58%	78.0	31.60%
	8月	84.30	22.05%	84.6	26.99%
	9月	87.9	16.1%	90.4	27.7%
	10月	98.9	29.2%	95.6	33.5%
	11月	107.4	39.2%	102.6	30.0%
	12月	114.10	43.7%	119.1	46.4%
	合计	951.9	34.9%	944.9	37.2%
2024年	1月	78.8	85.4%	73.0	78.9%
	2月	46.4	-16.0%	47.7	-9.2%
	3月	86.3	28.1%	88.3	35.3%
	1-3月累计	211.5	28.2%	209	31.8%

数据来源：中国汽车工业协会，纳毕研究总院整理

（2）新能源汽车销量类型占比

2024年3月，在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车产量为54.6万辆，同比上涨7.0%，销量为56.6万辆，同比上涨15.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成31.7万辆和31.7，同比分别增长94.6%和95.1%；燃料电池汽车产销分别完成0.03万辆和0.02万辆，同比分别下降33.2%和52.2%。

图表 63：2022-2024年中国新能源汽车销量分类占比

年份	月份	纯电动	占比	插电式混动	占比
2022年	1月	34.63	80.3%	8.49	19.7%
	2月	25.81	77.4%	7.54	22.6%
	3月	39.57	81.8%	8.82	18.2%
	4月	23.11	77.3%	6.77	22.7%
	5月	34.72	77.7%	9.98	22.3%
	6月	47.57	79.8%	12.03	20.2%
	7月	45.74	77.2%	13.52	22.8%
	8月	52.17	78.3%	14.43	21.7%
	9月	53.85	76.1%	16.88	23.9%
	10月	54.15	75.1%	17.18	24.7%
	11月	61.54	77.2%	17.05	22.8%
	12月	62.44	75.1%	18.88	24.9%
	合计	535.3	77.93%	151.57	22.07%
2023年	1月	28.67	70.3%	12.09	29.7%
	2月	37.56	71.6%	14.93	28.4%
	3月	48.97	75.1%	16.26	24.9%
	4月	47.07	73.9%	16.65	26.1%
	5月	52.21	72.86%	19.40	27.08%
	6月	57.30	71.09%	23.20	28.78%
	7月	54.06	69.32%	23.93	30.68%
	8月	59.70	70.56%	24.90	29.44%
	9月	62.70	69.35%	27.70	30.65%
	10月	64.60	18.80%	31.00	80.20%
	11月	70.21	14.09%	32.32	89.56%
	12月	82.53	32.17%	36.44	93.01%
	合计	665.58	24.34%	278.82	83.95%
2024年	1月	44.5	55.1%	28.4	135.15%
	2月	29.4	-21.8%	18.3	22.37%
	3月	56.6	15.5%	31.7	95.1%
	1-3月累计	130.5	13.3%	78.4	81.2%

数据来源：wind，纳毕研究总院整理

（五）储能

根据CNESA不完全统计，2024年3月，国内新增投运电力储能项目规模共计782.2MW/2162.3MWh，均为新型储能项目，功率规模同比下降36%，用户侧新增装机规模环比增长103%。从区域分布上看，新型储能投运项目主要分布在新疆、广东、广西、浙江、海南等14个省市自治区，其中新疆、广东、广西新增投运规模超100MW。

用户侧占比较上月提高2个百分点，功率规模环比增长103%；项目数占比达80%，分布在浙江、广东、湖北、江苏、山东等8个省份；EV充电站应用增加，占比达1/4。

（六）智慧能源

1、氢能

2024年3月氢燃料电池汽车产销分别完成300辆和200辆，同比分别减少25.19%和58.16%。1-3月，我国氢燃料电池汽车的产销数据分别为：895辆和766辆，同比分别增加58.13%和12.48%。

图表 64：2023-2024年中国氢燃料电池汽车产销

年份	月份	氢燃料电池汽车产量		氢燃料电池汽车销量
年份	月份	产量	同比	销量	同比
2023年	1月	65	-54.2%	163	-15.6%
	2月	100	-53.1%	40	-77.5%
	3月	401	-19.8%	478	27.0%
	4月	406	128.1%	303	222.3%
	5月	744	206.7%	423	-78.1%
	6月	779	47.8%	1003	120.4%
	7月	246	-15.8%	227	13.1%
	8月	102	5.2%	177	-30.6%
	9月	144	-21.3%	14	93%
	10月	412	48.2%	474	56.4%
	11月	721	123.9%	647	149.7%
	12月	1,298	98.8%	1,512	149.1%
	合计	5631	55.3%	5791	72.0%
2024年	1月	308	373.9%	378	131.9%
	2月	287	187.0%	188	370.0%
	3月	300	-25.19%	200	-58.16%
	1-3月累计	895	58.13%	766	12.48%

数据来源：国际氢能网、纳毕研究总院整理

2、充电桩

据中国充电联盟发布数据显示，2024年3月比2024年2月公共充电桩增加8.3万台，3月同比增长48.6%。截至2024年3月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩290.9万台，其中直流充电桩127.8万台、交流充电桩163.1万台。从2023年4月到2024年3月，月均新增公共充电桩约7.9万台。

2024年1-2月，充电基础2024年1-3月，充电基础设施增量为71.6万台，同比上升13.2%。其中公共充电桩增量为18.3万台，同比上升13.8%，随车配建私人充电桩增量为53.3万台，同比上升13%。截止2024年3月，全国充电基础设施累计数量为931.2万台，同比增加59.4%。

2024年1-3月，充电基础设施增量为71.6万台，新能源汽车国内销量178.3万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为1:2.5，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。

图表 65：2022-2024年中国充电桩保有量（单位：万台）

年份	月份	充电桩总量	私人充电桩	公共充电桩	交流公共充电桩	直流公共充电桩
2022年	1月	273.10	155.30	117.80	69.10	48.60
	2月	286.40	165.10	121.30	71.70	49.60
	3月	310.90	187.70	123.20	72.90	50.20
	4月	332.40	199.20	133.20	75.50	57.70
	5月	358.00	216.10	141.90	80.60	61.30
	6月	391.80	239.00	152.80	86.30	66.50
	7月	398.00	240.50	157.50	89.00	68.40
	8月	431.40	269.10	162.30	92.10	70.20
	9月	448.80	285.20	163.60	93.10	70.40
	10月	470.80	302.82	167.98	97.00	71.00
	11月	494.88	321.75	173.13	99.90	73.20
	12月	521.06	341.36	179.70	103.60	76.10
2023年	1月	541.14	357.29	183.85	105.50	78.50
	2月	558.81	371.86	186.95	107.20	79.60
	3月	584.21	388.39	195.82	113.60	82.20
	4月	609.15	406.68	202.47	116.90	85.50
	5月	635.62	427.24	208.38	120.70	87.70
	6月	665.18	450.30	214.86	124.00	90.80
	7月	692.77	471.70	221.07	127.30	93.80
	8月	720.76	493.60	227.16	130.70	96.30
	9月	764.20	518.00	246.20	140.00 0	106.20
	10月	795.40	542.90	252.50	143.50	109.00
	11月	805.50	542.90	262.60	147.70	114.08
	12月	859.60	587.00	272.60	152.20	120.40
2024年	1月	886.00	607.80	278.20	156.70	121.50
	2月	902.30	619.70	282.60	158.60	124.00
	3月	931.20	673.00	300.90	163.10	127.80

数据来源：wind、纳毕研究总院整理

（七）市场动态

1.赣锋锂业与澳大利亚皮尔巴拉矿业拟合建锂精炼厂，预计明年完成可行性研究

赣锋锂业与澳大利亚矿企Pilbara Minerals Limited（以下简称“Pilbara”）合作升级。赣锋锂业晚间公告，与Pilbara签署合作协议，双方各出资50%开展锂化工厂项目的可行性研究，并根据可行性研究结果由双方共同批准推进最终投资决定以及成立合资公司。

Pilbara将与合资公司签署包销协议，Pilbara向合资公司每年供应30万吨锂精矿，协议期限为15年。若按照生产1吨碳酸锂约需要8吨品位为6%的锂精矿计算，P矿每年向合资公司提供的锂矿数量满足生产3.75万吨碳酸锂。

赣锋锂业在公告中表示，本次与Pilbara签署合作协议，有利于加深与供应商Pilbara的合作关系，保障公司原材料的稳定供应，同时提高公司锂化合物产能，完善公司锂化合物产能的多元化布局，提高公司锂化合物供应能力，提升公司的持续盈利能力，促进公司长远发展。

若最终投资决定未获批准，Pilbara将在2027年至2030年，在现有的包销协议基础上，每年向赣锋锂业额外供应10万吨锂辉石精矿，同时豁免双方此前约定的Pilgangoora二期扩建的包销义务。

2.上海：推进智能算力基础设施高质量，鼓励锂电池储能系统等在智算中心的示范应用

据上海市通信管理局官微上海通信圈消息，上海市通信管理局等11个部门联合印发《上海市智能算力基础设施高质量发展 “算力浦江”智算行动实施方案（2024-2025年）》。《方案》提出，优化智算中心绿色能源使用。加快推动采用长时储能、氢燃料发电机、风电光伏、生物燃料等方式，结合大数据分析、AI算法建模等技术，探索电网算网一体化“源网荷储”协同方案。探索通过清洁电能动态储备与灵活调度，提升清洁能源电网稳定性、可靠性与利用效率，逐步提升智算中心绿色能源使用比例。鼓励光伏储能微电网技术、电池人工智能技术、锂电池储能系统、直流微电网系统在智算中心的示范应用。

3.四川首条全流程、全要素废旧电池回收利用生产线调试完成

四川省首条全流程、全要素废旧电池回收利用生产线——蜀道新材料集团蜀矿环锂公司一期2万吨/年废旧锂电池回收利用项目产线所有设备、工艺等全部完成调试，首批电池级碳酸锂合格产品顺利下线，真正意义上实现了该产线的全流程贯通、全要素产出，标志蜀矿环锂公司从试生产阶段全面转入规模化生产。

4.我国首个电动汽车智慧充换电示范区建成

3月4日，我国首个电动汽车智慧充换电示范区在江苏建成。示范区通过对充电基础设施软硬件升级改造，实现新能源汽车、充换电站、城市电网三方高效互动，提升充电桩使用效率。这个示范区覆盖江苏苏州、无锡、常州三地，将新建21座充换电站、近300个充电桩。依托智能算法，系统对充电车位实际状态、充电价格、排队等待时间等信息综合研判后，向车主推送最优充电方案。新能源车主只需在手机app上输入目的地、车辆续航里程、电池容量等信息，就能知道什么时间、在哪里充电最经济、最省时。据测算，示范区内车主月平均充电排队时间可降低近50%。

5.Gartner：预估2027年纯电车平均生产成本低于同级别燃油车但维修成本贵30%

据市场调查机构Gartner公布的最新报告，预估2027年纯电汽车的平均生产成本将低于同级别内燃机汽车，但平均维修成本将增加 30%。Gartner研究副总裁佩德罗・帕切科表示，新的OEM制造商希望变革汽车行业，将通过各种创新方式简化生产成本，例如集中式汽车架构、大型一体压铸件等，降低制造成本和减少装配时间。传统汽车制造商为了生存别无选择，只能跟进采用这些创新。

产业动态

2024-2025 年 宏观经济与纳毕化学集团产业市场 年度报告

纳毕化学集团宏观经济与电矿冶产业 研究内参-2024年3月刊

纳毕化学集团宏观经济与电矿冶产业 研究内参-2024年2月刊

2023-2024年 宏观经济与纳毕化学集团产业市场年度报告

工业硅行业资讯周报-第二十四期

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